建筑材料行業：熟料和玻璃漲價 關注元宵節后需求啟動速度，核心觀點：

 

      從基本面來看，2022Q3 行業已進入盈利底部，2022Q4 基本面繼續有所下行主要是受疫情影響，整體來看底部震蕩；從估值來看，2022 年10 月底，行業里眾多核心公司的估值都已到達過歷史底部；結合基本面和估值來看，行業最差階段預計已經過去。房地產行業政策拐點已現，行業需關注地產銷售和需求貝塔、更需關注公司阿爾法，元宵節后需求啟動速度是未來一段時間核心變量。

 

      消費建材：2022Q2 開始行業盈利表現已經進入底部區域；行業至暗時刻，部分消費建材優質龍頭收入表現和經營質量明顯好于同行，競爭格局好的優質細分龍頭長期成長邏輯沒變。地產新開工面積已處于中長期底部區域，地產政策和地產銷售決定行業β，疊加保交房，竣工需求有望好轉，防水新規帶來行業明顯增量；目前除防水以外的原材料價格同比都已負增長，22Q3 開始毛利率同比環比企穩改善；考慮到不同公司經營節奏差異，目前階段繼續看好兔寶寶、偉星新材、三棵樹、志特新材、東方雨虹、箭牌家居，重點關注堅朗五金、北新建材、科順股份。

 

      玻纖：據卓創資訊，截至2023 年2 月3 日，國內2400tex 纏繞直接紗主流報價4000-4300 元/噸，均價環比持平，同比下跌33.5%；電子紗主流報價10000-10200 元/噸，環比持平。無機纖維長期需求可期，各細分行業競爭格局較好。電子紗底部拐點已現，粗紗景氣度已到底部，風點紗結構景氣可期，陶瓷纖維2023 年存漲價預期；看好中國巨石、魯陽節能，重點關注中材科技、長海股份。

 

      玻璃：據卓創資訊，截至2023 年2 月3 日，浮法玻璃均價1763 元/噸，環比節前+3.4%，同比-16.4%；庫存天數32.41 天，較上周增加0.03 天。3.2mm 鍍膜光伏玻璃26.5 元/平，環比持平；光伏玻璃庫存天數27.58 天，較節前+1.1 天。Q3 浮法玻璃景氣度底部回升，光伏玻璃景氣底部震蕩，中硼硅玻璃持續放量，玻璃龍頭盈利能力具備長期領先優勢，周期底部的成長更值得重視，繼續看好旗濱集團、信義玻璃、山東藥玻，重點關注金晶科技、福萊特（A）*、福萊特玻璃（H）*、信義光能*、亞瑪頓、安彩高科*（注：*表示與電新組聯合覆蓋）。

 

      水泥：據數字水泥網，截至2023 年2 月3 日，全國省會城市水泥均價422 元/噸，環比節前下跌1.33 元/噸，同比去年下跌95 元 /噸。長三角沿江地區熟料價格上調30 元/噸，關注元宵節后需求啟動速度。供給側改革把行業帶入新階段，行業估值在底部；2022Q3 水泥盈利進入底部區域；部分公司第二成長曲線開始發力；看好內生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H），重點關注上峰水泥。