種植業行業深度報告：種業振興為國之大者 轉基因商業化發展可期。全球糧食安全形勢復雜，種業振興為國之大者。1）1990 年至今為種業全球化時期，大型種企積極擴張，形成寡頭壟斷格局；2011 年至今我國種業處于深化改革階段，確定種業為。2）主要作物產量分布分大洲來看：全球水稻、小麥種植以亞洲為主，玉米、大豆種植以美洲為主；分國家來看：水稻、小麥種植中國、印度排名前二，合計占比分別超50%、30%，玉米種植美國、中國排名前二，合計占比超50%，大豆巴西、美國排名前二，合計占比超65%。

 

      3）全球種子品種分布集中，轉基因種子占比超一半，玉米、水稻、小麥占據主要地位，合計占比近70%。4）國際形勢不確定下，農作物進出口政策收緊，糧食安全風險加劇。

 

      我國谷物供應基本自給，糧食行業景氣度提升。1）供需情況：全球玉米、大豆、小麥、大米2022/23E 庫消比預計分別為25.6%、26.9%、33.9%、32.6%，玉米、小麥、大米預計產量低于總需求量；我國大豆2022/23E 庫消比預計27.0%，玉米、小麥、大米庫消比處于高位，供需相對寬松。2）價格情況：受地緣政治沖突、各國糧食出口政策收緊以及極端天氣的影響，全球糧價已上漲至高位；今年國內生豬價格上漲，飼用需求增加，玉米價格預計高位振蕩，大豆供給邊際寬松短期價格有所回落，需持續觀察南美豐產程度，小麥價格短期高位，長期回落可能性較大。

 

      國外生物育種起步早，國內商業化進程加速。國外轉基因育種技術應用成熟，全球轉基因作物種植結構穩定，種植面積和種植國不斷增加，美國、巴西、阿根廷等前五大種植國轉基因應用率均達到90%，占全球轉基因種植面積90%。我國要保證糧食安全就必須把種子牢牢攥在自己手中，國外經驗表明轉基因可增產增效，目前我國轉基因作物未涉及主要糧食，但相關政策陸續出臺，今年6 月發布轉基因品種審定標準，轉基因商業化預期逐漸增強。

 

      建議關注：大北農、隆平高科提前布局，轉基因性狀研發時間長、成本高，具有一定先發優勢；荃銀高科、登海種業或從與性狀公司的合作中受益。1）大北農已獲得4 個轉基因玉米生產應用安全證書，生產應用區域覆蓋全國各種植區，其中一個性狀品種既抗玉米螟和草地貪夜蛾，也耐草銨膦和草甘膦。2）隆平高科研發強度為行業前列，已獲得3 個轉基因玉米生產應用安全證書，生產應用區域覆蓋全國4 個玉米種植區。3）荃銀高科2020 年成為先正達中國種業板塊重要成員，有望借力渠道資源優勢和轉基因技術優勢。4）登海種業為國內玉米種子龍頭，具有玉米優質品種，已與大北農開展合作，有望受益于轉基因商業化。