圣暉集成(603163)首次覆蓋報告：專注IC半導體高端領域 潔凈室龍頭技術領先

 

      潔凈室行業技術領先龍頭，專注IC 半導體等高端領域圣暉集成專注于先進制造業的潔凈室系統集成整合工程，已具備“工程施工設計+采購+施工+維護”EPCO 的能力。公司客戶覆蓋電子、醫藥生物、精細化工、食品等領域，在IC 半導體和光電面板全生產流程潔凈室施工設計上，公司具備過硬的能力和項目經驗。2018-2021 年公司營業收入和歸母凈利潤CAGR分別為22.20%/52.91%，利潤端增速顯著高于營收端增速，體現公司布局高端制造業的潔凈室領域，帶來的優秀盈利能力。

 

      我國潔凈室行業市場空間廣闊，行業向高質量發展潔凈室工程是先進制造業的基礎工程。隨著IC 半導體、光電面板、精密制造等國家戰略新興產業快速發展，相關產業投資加速，帶動了我國潔凈室行業的快速發展，預計2025 年我國潔凈室行業市場規模將達到3275.3 億元。其中，集成電路制造是對潔凈度整體要求最高的行業，高制造要求亦帶動潔凈室工程單位造價的穩步提升。

 

      公司核心競爭力：技術業內領先，客戶資源積累深厚公司是業內少數具有在高端電子領域建造高等級潔凈室的企業，其技術在空氣潔凈度、溫濕度控制、AMC 控制、微振動控制、靜電控制等方面處于領先地位。公司已成功實施超 300 項潔凈室相關工程，其中百級及以上潔凈室工程近50 項，該等工程的品質均得到了業主的一致認可。公司在高端潔凈室工程領域擁有較高的市場份額，主要客戶涵蓋電子行業的全球知名企業，包括矽品科技、中芯國際、富士康科技集團、三安集成、友達光電、歌爾股份、華潤微電子、協鑫集成、晶合集成等，客戶資源優質。

 

      投資建議與盈利預測

 

      公司作為國內潔凈室行業技術領先龍頭，深耕IC 半導體、光電面板等高端電子制造行業，積累了豐富的項目經驗和優質的客戶資源。我們認為公司將受益于大客戶固定資產投資的高增長，迎來業績的持續兌現。我們預計2022-2024 年公司營收分別為16.70/23.11/30.43 億元，歸母凈利潤分別為1.34/2.29/3.25 億元。當前股價對應EPS 分別為1.68/2.86/4.06 元，對應PE 為19.8/11.6/8.2 倍。參考可比公司平均PE，合理給予公司2023 年18倍PE，對應目標股價51.42 元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。