11月5 日國務院聯防聯控機制新聞發布會上國家進一步強調精準防控與統籌經濟社會發展，并關注冬季流感等呼吸道疾病疊加傳播風險，我們認為有助流感板塊復蘇與新冠疫苗“升級換代”帶來新市場增量。截至11 月2 日流感疫苗批簽發次數已超過去年同期水平。同時國內新冠加強針比例僅為66.74%，潛在加強針市場在3-5 億人，給序貫接種30%的目標比例，則序貫接種加強針市場潛力在0.9-1.5 億人之間。建議關注流感板塊與新冠疫苗板塊標的。

 

      堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針不動搖。11 月5 日國務院聯防聯控機制新聞發布會上，衛健委提出要堅持“外防輸入、內防反彈”

 

      總策略和“動態清零”總方針不動搖，統籌疫情防控和經濟社會發展，堅決落實“四早”，做到早發現、快處置、防外溢。同時嚴格執行第九版防控方案和“九不準”要求，防止簡單化、“一刀切”，堅決整治層層加碼。對于典型案例，國務院聯防聯控機制將加大通報和曝光力度。國家進一步強調精準防控與統籌經濟社會發展，并關注冬季流感等呼吸道疾病疊加傳播風險。我們認為有助流感板塊復蘇與新冠疫苗“升級換代”帶來新市場增量。

 

      流感出現復蘇跡象，冬季面臨新冠流感疊加流行風險。國家衛健委提出國內局部地區疫情反彈趨勢明顯，疊加流感等其他呼吸道疾病傳播風險，疫情形勢更加嚴峻復雜。根據國家流感中心監測數據，2022 年第43 周（10 月24 日-10 月30 日）北方省份哨點醫院報告的ILI%為2.6%，低于前一周水平（2.8%），高于2019-2020 年同期水平（2.4%、2.3%），與2021 年同期水平（2.6%）持平。

 

      截至11 月2 日，四價流感疫苗已批簽發：華蘭疫苗（91 批次）、金迪克（60批次）、長春所（31 批次）、武漢所（31 批次）、上海所（35 批次）、國光生物（25 批次）、科興生物（28 批次）。鼻噴流感疫苗批簽發12 批次（百克生物），三價流感疫苗批簽發121 批次，總批簽發次已超過去年同期水平。

 

      新冠疫苗“升級換代”迎來吸入劑型，國內加強針市場仍有巨大潛力。9 月4日康希諾吸入劑型新冠疫苗獲批作為加強針納入緊急使用，用于18 歲及以上人群（完成基礎免疫滿6 個月）加強免疫。克威莎 霧優 的接種方式更接近病毒自然感染人體的過程，符合WHO 提出的未來新冠疫苗研發的方向（黏膜免疫）。

 

      根據國家衛健委11 月4 日數據，我國完成免疫覆蓋13.38 億人（92.48%），加強免疫8.93 億人（66.74%）；其中60 歲以上人群免疫覆蓋2.39 億人（90.62%），全程接種2.28 億人（86.3%），加強接種比例為74.23%。從2月19 日正式啟動序貫接種以來，我國新冠疫苗加強針中序貫接種比例（期間比例）分別為3 月（8.01%）、4 月（22.46%）、5 月（27.85%）、6 月（29.34%）、7 月（28.81%）、8-10 月（27.73%）。我們認為潛在新冠加強針市場在3-5 億人，按照序貫接種30%的目標比例，則序貫接種新冠加強針潛在市場在0.9-1.5億人之間。

 

      風險因素：新冠疫苗接種不及預期；新冠疫苗序貫接種比例不及預期；流感疫苗接種不及預期；國內局部疫情發展超出預期。

 

      投資策略。當下BA4/BA5 再次印證新冠呈現流感化發展，預計未來新冠疫苗需求將具有持續性。建議關注智飛生物（重組蛋白新冠疫苗獲批緊急使用，印尼及國內獲批異源序貫接種，代理HPV 持續放量）、康希諾（A/H）（單針腺病毒載體新冠疫苗獲批放量，國內異源序貫接種加強針；MCV4 放量；吸入劑型批準作為加強針納入緊急使用)、沃森生物（13 價肺炎疫苗國產替代，二價HPV上市放量，新冠mRNA 疫苗三期臨床試驗數據分析中，我們預計四季度提交審批）、康泰生物（13 價肺炎和四聯苗放量，乙肝疫苗復產，人二倍體人用狂犬疫苗有望年底上市）。同時流感較低的預存免疫水平有可能導致秋冬季出現流感和新冠肺炎疊加，流感疫苗子板塊有望復蘇。建議關注百克生物（鼻噴流感疫苗秋冬放量，首個國產帶狀皰疹疫苗有望獲批）、金迪克、華蘭生物等有望走出獨立行情。