从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（10 月31 日-11 月04 日）交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别上涨4.55%和8.25%。

 

    　　航空：民航“4500 班”补贴政策调整，中国航材与空客签署140 架飞机采购协议

 

    　　10 月国庆假期后疫情有所反复，民航国内运力是2019 年同期的40%，国内客流量只恢复至2019 年的31%。根据航班管家数据，2022 年10月民航旅客运输量约为1,614 万人次，同比2019 年下降71.7%，同比2021 年同期下降58.5%。国际航班方面，由于政策松动，国内各航司纷纷加密国际航班，国际客运航班量在逐步回升。根据飞常准数据，10 月国内航司的国际航线（含港澳台）实际执行客运航班量为4495班次，环比9 月增长21.91%，达今年最高值；日均执行国际客运航班量145 班次。

 

    　　民航客运航班“4500 班”补贴政策调整。11 月2 日，财政部网站发布《关于调整国内客运航班运行财政补贴政策及做好清算工作的通知》。通知表示“不再将航班量低于或等于4500 班作为启动补贴的条件，补贴清算对象和范围相应调整，补贴标准不变”。对于5 月21日-6 月3 日的补贴，文件表示，因国内运输航空公司已完成补贴申报，清算阶段原则上不再调整和补充申报。因此，这次调整的意义主要是6 月4 日-7 月20 日期间，日均航班量超过4500 班时，亏损的航班也能获得补贴。

 

    　　11 月4 日，德国总理朔尔茨访华期间，中航材与空客公司签署了140架空客飞机的批量采购协议，包括132 架A320 系列飞机和8 架A350飞机，总价值约170 亿美元（约人民币1200 亿元）。根据空客数据，中国公司目前待交付飞机325 架，若考虑厦航9 月20 日的40 架A320NEO 系列飞机订单，合计约365 架。采购协议仅为意向订单，具体落地时间以及订单内容仍有待后续确认。实际上2022 年7 月1 日三大航的292 架空客订单也是2019 年3 月中航材与空客300 架飞机的意向订单落地。

 

    　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。