我國微創手術量 穩健增長，助推百億吻合器市場吻合器在外科手術中相對傳統手工縫合有巨大優勢，被廣泛應用于胸外科、胃腸外科、肝膽外科、泌尿外科等手術領域。隨著中國手術量不斷增長，微創手術滲透率不斷提升，我們預測2022 中國吻合器市場規模為109.29 億元，2025 年有望達到140.58 億元（CAGR=8.8%），復合增長率高于全球平均水平。腔鏡吻合器類作為微創外科手術的主流品種，未來發展迅速，市場空間廣闊。

 

      國產吻合器廠商競爭激烈，腔鏡電動吻合器市場仍有空間2015 年來，國家支持國產醫療設備與耗材，鼓勵醫療器械研究與創新，推動國產吻合器公司遍地開花、蓬勃發展。目前開放吻合器品種已基本完成國產替代；腔鏡吻合器品種依然由進口品牌主導，仍有國產替代空間（2020 年腔鏡吻合器國產占有率30%）。隨著技術不斷提升，以強生公司為主的進口品牌引領電動吻合器時代，國產吻合器廠商在創新引導和產業整合的趨勢下逐步進軍電動吻合器領域。

 

      研發實力強、產品布局全、出口份額高的公司更有機會安全性和創新性是吻合器的臨床核心需求，滿足二者需要吻合器廠商不斷研發投入和技術積累；吻合器產品涉及術式繁多，要求公司全面布局，開放微創兩面兼修；吻合器電動化、智能化是未來趨勢，能否成功商業化一款電動/智能吻合器是檢驗吻合器公司的試金石；在集采大背景、疫情常態化的趨勢下，國內+海外雙輪驅動是穩中求勝之選。

 

      投資建議

 

      建議關注天臣醫療（未覆蓋）和戴維醫療（未覆蓋）。天臣醫療（688013）吻合器產品布局全面、技術領先，海外收入穩中向好，電動腔鏡吻合器已取得NMPA 注冊證，放量在即；戴維醫療（300314）電動先行，增長迅猛，是國產電動腔鏡吻合器的引領者，目前公司吻合器營收占比快速提升至44%，電動吻合器占主導因素，公司擬加速海外擴張。