膠粘劑：產品繁多， 應用廣泛膠粘劑是指能在不同物體表面起到良好的粘接或密封性能的材料，上游原材料為有機原料、合成樹脂、丙烯酸及丙烯酸酯、MDI、TDI 等，下游廣泛應用于包裝、建筑、木材加工、汽車、新能源、制鞋等行業，傳統與新興并行發展，膠粘劑滲透率不斷提升，具有良好的發展前景。

 

      傳統與新興并行發展，未來可期

 

      膠粘劑助推各個新興領域實現輕量化、高粘接、提質增效，全球市場快速增長，2011-2021 年全球膠粘劑市場銷售額從243 億美元提升至730 億美元，年均復合增速高達11.6%，預計未來仍將保持5.6%的復合增速繼續提升。我國膠粘劑市場銷售額從2010 年的596 億元增長至2021 年的1097 億元，“十四五”期間，我國膠粘劑的發展目標是產量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%，力爭到2025 年末，使行業高附加值產品產值的比例達到40%以上。

 

      受益于傳統建筑領域幕墻、中空玻璃，裝配式建筑等新興領域需求的快速增長，預計2020-2025年我國建筑用膠粘劑市場有望從272 億元增長至423 億元，年均復合增速為9.2%，建筑用膠領域空間廣闊。政策推動光伏產業高速發展，預計2021-2025 年，全球光伏用膠量有望從21.2萬噸提升至71.1 萬噸，市場從42.4 億元提升至142.3 億元，年均復合增速為35.3%。隨著新能源車的快速增長以及用膠量的提升，2021-2025 年，我國汽車用膠量有望從56 萬噸提升至75 萬噸，年均復合增速達到7.9%。我國電子電器領域用膠量約百億市場，其應用的特殊性和功能性決定了其相對高附加值，需求空間巨大。

 

      海外巨頭領先，國內企業加速替代

 

      膠粘劑行業由于資質認證、客戶認證、下游更換意愿弱、資金等多重門檻，進入壁壘高。從全球市場競爭格局來看，國外發達國家企業在膠粘劑領域中起步較早，形成了一定的先發優勢和規模優勢，在整個膠粘劑市場中占有較大份額。漢高、富樂和西卡2021 年膠粘劑業務市占率分別為15.0%（96.4 億歐元）、4.5%（32.8 億美元）與3.7%（27.3 億美元），漢高依靠豐富產品種類、優秀品牌力、銷售渠道、研發與技術服務，市占率遙遙領先。國內頭部膠粘劑企業硅寶科技、回天新材全球市占率也僅有0.5%。國內頭部企業持續加大研發投入，中高端產品驗證，搶占海外企業市場份額，以回天新材、康達新材、集泰股份為主的國內膠粘劑龍頭近年來保持較快的發展勢頭。國內膠粘劑龍頭近幾年發展速度明顯領先于海外巨頭，依靠不斷提升的產品品質，新產品開發、渠道拓展實現快速的國產化替代。

 

      行業重點公司：重視回天新材、康達新材的機會回天新材產品種類豐富，廣泛應用在光伏新能源、通信電子、智能家電、汽車、軌道交通、工程機械、綠色軟包裝、高端建筑等眾多領域，電子、鋰電新產能投建打開公司發展空間。

 

      康達新材是國內較早從事中高端膠粘劑及高分子新材料產品研發、生產和銷售的精細化工企業之一，產品廣泛應用于風電葉片制造、包裝材料、軌道交通、船舶工程、汽車、電子電器、機械設備、建筑裝飾及工業維修等領域，進一步擴充產能實現增長。