券商三季报整体业绩下滑，首批科创板做市即将上线。截至2022年10 月28 日，上市的41 家券商中已有38 家披露了三季度业绩，行业整体业绩下滑；已披露的38 家上市券商合计，2022 年前三季度累计营收为3639.56 亿元，同比-20.4%；单季度营收1213.96 亿元，同比-23.4%；2022 年前三季度累计归母净利润1011.46 亿元，同比-30.3%，单季归母净利润305.51 亿元，同比-37.5%；行业营收最多的五家券商前三季度累计营收1501.36 亿元，同比-15.81%。10 月28 日，上交所公告称，经证监会批准，首批科创板做市商将于10 月31 日正式开展科创板股票做市交易业务，首批参与该业务的14 家做市商合计涉及42只科创板股票，其中券商做市股票与承销保荐较为相符，有助于科创板投行项目较多的券商增强业务协同与资金使用效益；科创板做市业务上线有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性。建议关注：

 

      一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券（A）、东方财富（A）等；二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A/H）、国泰君安（A/H）等。

 

      保险：三季报业绩不同程度的下滑，在市场预期之内，继续期待储蓄意愿较高背景下的2023 年开门红。保险公司陆续披露三季报，寿险公司新业务价值和净利润的增速来看均有不同程度的下滑，但代理人产能持续提升，另外财险净利润增速持续扩大，实现量价齐涨的戴维斯双击。

 

      展望未来，负债端方面，一是寿险，寿险方面有望迎来拐点，期待四季度开门红预售的情况，目前居民在疫情的反复下导致的储蓄意愿较高，而其他理财类产品收益率下降等因素推动保险产品相对竞争力的提升，储蓄类产品销售持续超出市场预期。另外从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能的大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，需求侧和供给侧均有望推动寿险负债端改善，期待开门红实现正增长，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。二是财险方面，我们维持全年财产险行业保费两位数增长预期，新车销量的回暖持续推动车险保费增速向上，且考虑大灾的预期减弱有望推动财险行业赔付率下降，全年有望实现戴维斯双击。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国财险（H）、中国太保（A/H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）、中国平安（A/H）。

 

      港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。