煤炭开采行业周报(第39周)：煤焦价格稳中偏强 供给端扰动因素多 继续看好板块估值提升

 

      近期市场动态：根据Wind、汾渭能源等数据来源，（1）动力煤方面，秦港5500 大卡煤价10 月8 日最新报价1518 元/吨，近2 周累计上涨30 元/吨，产地价格也普遍上涨35-70 元/吨。9 月以来港口煤价加速上涨，高卡煤结构性短缺（各地电厂日耗回落，但工业用电和非电需求均有一定程度回暖），国庆期间采购积极性回落，部分区域煤种略有下降，但需求整体仍保持刚性，国庆期间国家电网和南方电网发电量同比分别增长2.9%和1.1%。9 月中旬发改委对港口煤炭企业开展专项调查，提醒督促其合规经营，9 月29 日发改委表示煤价、电价改革文件实施以来，国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间，这与国外能源价格大幅上涨情况，形成鲜明对比。后期，二十大前安监力度较为严格，近期内蒙、山西、陕西部分产地疫情反复，加上大秦线将于9 月28 日至10月22 日进行秋季检修，供给端或有回落。预计动力煤供需面仍有较强支撑；（2）焦煤方面，国庆期间焦炭落实提涨100 元/吨，港口和产地焦煤煤价近2 周累计上涨50-60 元/吨，Q4 长协整体稳定（局部略下降），下游钢厂和焦化厂开工率较高，焦煤库存仍处于历史同期低位，随着安全检查加强，焦煤矿生产或受影响，预计煤价或总体稳健。

 

      近期重点关注：（1）安全监管+散点疫情+铁路检修，供给整体偏紧。

 

      （2）旬度产量同比增速收窄，焦煤无烟煤产量同比持续下降，需求平稳增长。（3）发改委表示煤炭价格总体运行在合理区间。此外，按照国家发展改革委《关于严格落实4019 万吨电煤中长期合同补签任务煤源的通知》的要求，落实中长期合同补签任务煤源，保障电煤稳定供应。

 

      由于长协煤比例较高，市场煤或仍面临供不应求。（4）海外能源市场维持偏紧，10 月印尼煤炭基准价HPB 创历史新高，中卡煤价格优势大幅下降，预计进口难有增长。

 

      行业判断：近期国际大宗商品价格普遍回升，特别是受OPEC+超预期减产影响，国际原油价格大涨，布伦特原油价格近两周低点累计上涨17%，而国内煤炭行业供需维持平衡略偏紧，需求虽有压力但韧性较强，短期催化剂来自供给收缩、政策对需求的刺激（基建+地产）以及三季报确定的业绩。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、山西焦煤、中国神华（A、H）。建议关注主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：潞安环能、淮北矿业、中煤能源（A、H）等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。