行业动态

 

    　　行业近况

 

    　　上周共48 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长10%，同比跌幅略走阔至-33%（上上周-29%）；8 月新房销售同比下降32%（7 月-29%）。上周10 个重点城市推盘量环比增长137%，去化率上行11ppt至50%；8 月推盘量环比7 月下降17%。8 月300 城宅地成交建面与金额环比7 月下降38%和64%，同比下降20%和19%。已有19 城完成二轮土拍，市场温度持平略降，民企拿地金额占比缩减至历次最低的17%。

 

    　　评论

 

    　　8 月新房销售面积同比跌幅仍为三成。上周我们监测的48 城新房销售面积环比增长10%，同比降幅略走阔至-33%（上上周-29%）。8 月新房销售面积环比7 月下降19%，同比下降32%（7 月-29%）。

 

    　　上周重点城市推盘量与去化率边际上行。上周10 个重点城市新推房源在低基数下环比增长137%至7832 套，去化率边际上行至50%（上上周39%）。8 月重点城市推盘量环比7 月下降17%，平均去化率略下行至44%（7 月47%）。

 

    　　8 月300 城宅地成交量仍低。上周300 城宅地成交建面与金额仍处于较低水平，在低基数下同比跌幅仅为-28%和-18%（上上周+21%和+16%），溢价率与流拍率分别边际走阔1ppt和12ppt至2%和23%。8 月300 城累计成交建面与金额环比7 月下降38%和64%，同比下降20%和19%（7 月0%和+79%），平均溢价率和流拍率为4%和20%（7 月3%和12%）。

 

    　　二轮土拍市场温度持平略降，民企拿地金额占比降至历次最低。目前二轮集中土拍已完成19 城，剩余城市中郑州定于9 月下旬，沈阳、长春尚未公布明确计划。19 城成交建面和金额环比首轮持平略提升7%和10%。从溢价率（首轮5.2% vs 二轮4.7%）和成交地货比（首轮0.497 vs 二轮0.495）看，市场热度持平略降。成交结构上，央企和地方国企拿地金额占比分别提升5ppt和4ppt至30%和53%（其中城投拿地占比提升4ppt至30%），民企拿地金额占比缩减至历次最低的17%。

 

    　　估值与建议

 

    　　8 月新房销售龙头股仍低迷，环比7 月降约两成，同比降约三成，叠加三季度企业信用债密集到期，短期房概念股企现金流压力或有所加强，但考虑到近期需求支持和“保交楼”政策屡有出台，我们预计短期A/H地产股股价表现或以波动为主。中长期维度上，我们认为优质龙头房企演绎出集中度提升逻辑的确定性仍在，推荐标的：A股-保利、滨江、招商蛇口、华发、金地、万科；H股-华润、中海、绿城、越秀、美置、宏洋、建发；物管板块-中海物业、保利物业、华润万象生活概念股；代建板块-绿城管理。

 

    　　风险

 

    　　政策变化或基本面修复不及预期；房企信用概念股端加速恶化；疫情影响超预期。

 

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