一周市場回顧：本周SW 機械龍頭股板塊下跌4.97%，滬深300 下跌1.05%。

 

    　　出于對于未來經濟景氣度的擔憂，本周市場整體跌多漲少，中報密集披露期，Q2 機械設備行業整體承壓，市場龍頭股目前仍是聚焦在需求邏輯沒有問題的第三方檢測、光伏以及中報好于預期的左側個股品種，前期估值放大帶來的個股/板塊機會近期調整幅度較大，關注后續相關個股產業變化以及業績兌現。

 

    　　每周增量視角：核心個股跟蹤系列之宏華數科，公司近期披露半年報，我們認為經歷了Q2 的壓力測試，公司上半年收入實現1.42%增長，歸母凈利潤實現14.28%增長，其中因實施股權激勵形成的股份支付費用為1,346.90 萬元，影響凈利潤增長率12.51%，顯示出公司相對突出的個股邏輯。結構性來看，一方面上半年出口收入達2.52億元，同比增速達41.93%；收入占比達到54.58%；，耗材墨水業務1.94 億元，同比增速達35.97%，收入占比達到41.96%。隨著出口業務占比的提升，公司與國內宏觀經濟波動的關聯度進一步降低，另外墨水業務作為耗材，業務模式決定了增長的確定性，占比的提升也降低了公司整體收入的波動屬性。展望2022 年Q3 以及下半年，海外需求持續高增，國內需求邊際回暖，業績確定性提速，明年隨著出口業務以及墨水業務進一步占比提升，公司業績抗國內經濟周期進一步增強，仍是左側位置，建議重點關注。

 

    　　本周核心觀點：自動化：國內工業機器人2022 年7 月工業機器人產量3.82 萬臺，同比下降8.8%，疫情影響下制造業投資相關鏈條持續承壓，下半年在低基數效應下相應公司業績有望逐季提速，建議關注刀具廠商歐科億、華銳精密、國茂股份、綠的諧波等；激光：受國內疫情影響，激光行業需求承壓，行業高功率化趨勢持續，6000w 以上高功率產品有望持續放量，建議關注國產激光切割運控系統龍頭柏楚電子以及價格競爭后續有望改善的國產激光器龍頭銳科激光；光伏設備：行業降本提效是主旋律，全球光伏平價背景下硅片、電池片到組件環節擴產規模有望超預期，建議關注平臺化布局的硅片\組件設備龍頭晶盛機電、奧特維；電池片環節，金屬化方面，激光轉印技術下半年有望放量，建議關注帝爾激光龍頭股；異質結進展有望超預期，年底單W 成本與傳統PERC 有望打平，建議關注邁為股份；鋰電設備：國內新能源汽車2022 年7 月產量61.9 萬輛，同比增長112.7%，全球電動化浪潮明確，建議關注大客戶訂單兌現在即對工藝設備龍頭的彈性，具體包括先導智能、杭可科技等，除此之外下游動力電池　　競爭以及產品迭代帶來新增工藝設備需求，建議關注奕瑞科技、東威科技等；檢測&計量：中長期制造業升級帶動第三方檢測需求持續增長，行業馬太效應顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關注蘇試試驗、華測檢測，關注報表改善空間較大的廣電計量；出口方向：人民幣加速貶值、運費下降、大宗商品價格下行，關稅取消預期再起，出口型企業下半年利潤率有望大幅修復，重點關注線性驅動控制系統龍頭捷昌驅動、電踏車電機龍頭八方股份等；工程機械：2022 年7 月納入統計的25 家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機1.79 萬臺，同比增長3.4%；下半年出口持續高增，國內需求改善下，建議關注三一重工、恒立液壓、建設機械等。

 

    　　行業評級及投資策略：考慮到疫情加速國內制造業自動化升級趨勢，下游行業帶來國內設備廠商競爭力提升，進口替代在各個方向發生，維持“推薦”評級。

 

    　　本周建議關注：柏楚電子、奧特維、高測股份、宏華數科、蘇試試驗。

 

    　　風險提示：全球范圍內疫情控制不及預期、國內制造業投資景氣持續下滑，重點關注公司新產品概念股兌現不及預期，重點關注公司訂單增長不及預期，重點關注公司業績增長不及預期，重點關注公司競爭格局加劇，匯率、運費等大幅波動風險。

 

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