事件：

 

    公司8月26日發 布2022年半年度報告，上半年營業收入為20.47億元，同比增加46.67%；歸母凈利潤為2.37 億元，同比增長15.89%。單二季度實現營收13.01 億元，同比增加38.01%，實現歸母凈利潤1.70 億元，同比增長10.99%。

 

    點評：

 

    營業收入快速增長，多產品概念股發展成效顯著。2022H1 公司營收同比大幅增長46.67%至20.47 億元，其中占營收最大的通用消防報警系統，營收同比增長22.52%至12.33 億元，維持較高增速。同時H1 各產品線營收均有顯著提升，應急照明與智能疏散系統，工業消防報警產品概念股分別同比增長236.81%/203.18%至4.55 億元/2072 萬元，占總營收比重分別增長12.55pct/0.52pct 至22.24%/1.01%。多產品線共同發展促進公司上下游資源的整合利用及競爭優勢的形成。

 

    H1 毛利小幅承壓。2022H1 消防安全產品毛利率小幅下降0.85%至38.56%，其中主營業務通用消防報警系統，應急照明與智能疏散系統分別下降1.16%/19.99%至42.23%/29.99%，主要系國內疫情多點反復，原材料成本上升明顯所致，目前公司毛利率處于穩定、可控范圍內。

 

    海外業務大幅提升。2022H1 公司海外營收同比增長92.63%至2.21 億元，占營收比重同比上升2.57pct 至10.77%。海外業務大幅增長的原因系公司在海外美國、法國等地設置子公司及銷售團隊，以北美+歐洲輻射全球市場，同時生產符合全球化標準的產品以擴大市場影響力。

 

    研發投入持續加大，費率控制效果良好。公司2022H1 研發投入同比增長37.41%至1.06 億元，在2017-2021 年度研發費用復合增長率29.44%的情況下持續加大投入，進一步助力公司在技術專利端取得競爭優勢。

 

    截至2022H1，公司共獲境內外專利371 項，3C 認證556 項，CE 認證156 項，NF 認證112 項，力求構建自身技術概念股護城河。同時公司H1 管理費率同比下降1.09pct 至5.42%，降本增效效果顯著。

 

    首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預計公司2022-2024 年實現EPS1.41/1.84/2.37 元。

 

    風險提示：原材料價格波動，產品概念股價格下跌，估值與盈利預測不及預期。

 

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