券商龍頭股板塊2022 年7 月行情龍頭股回顧：2022 年7 月券商指數在經歷較大幅度反彈后，出現持續調整，下旬有所止跌并構筑短線平臺進行窄幅震蕩整理，全月跌幅較為明顯。中信二級行業指數證券Ⅱ全月下跌5.93%，跑輸滬深300 指數1.93 個百分點；與30個中信一級行業指數相比，排名第24 位。7 月券商概念股板塊再度出現普跌，但整體跌幅較為溫和，板塊平均P/B 的震蕩區間為1.218-1.302 倍。

 

    　　影響上市券商2022 年7 月月度經營業績的核心要素：

 

    　　（1）權益再度分化、固收大幅上漲，上市券商自營業務龍頭股受固收大幅上漲的提振，預計整體經營成果仍將較為樂觀。（2）日均股票成交量、成交總量環比小幅回落，行業經紀業務景氣度仍維持在年內的次高位水平。（3）雖然兩融余額回升的速度環比趨緩，但兩融月均余額同比持續回落的拐點或已出現。（4）股權融資規模概念股快速回升至年內次高位，行業投行業務總量環比進一步回升。

 

    　　投資建議：（1）進入8 月以來，各權益類指數依然處于震蕩調整的趨勢中，行業權益類自營業務的經營難度進一步加大；固收類指數延續強勢表現。整體看，行業自營業務仍將較為樂觀。（2）雖然各權益類指數出現持續調整，但市場成交保持在萬億以上水平，預計8 月行業經紀業務景氣度環比將出現小幅回升。（3）在各權益類指數波動率收窄的背景下，兩融余額呈現出較強的韌性，預計8 月兩融業務對上市券商單月經營業績的邊際貢獻將進一步收斂。（4）股權融資規模環比出現進一步放量，并接近年內高位，各類債券承銷金額環比出現小幅增長，預計8 月行業投行業務總量環比將出現持續回升。（5）綜合目前市場各要素的最新變化，預計2022 年8 月上市券商概念股母公司口徑單月整體經營業績將回升至年內的相對高位水平。（6）8 月以來券商指數月初延續了調整態勢出現快速回落，并接近4 月底低位，隨后再度出現明顯反彈，并維持橫向震蕩盤整，板塊平均P/B 由月初的1.20 倍以下回升至接近1.30 倍，整體表現由弱轉強。中短周期內，在經歷充分調整后，疊加行業整體經營回歸常態，券商指數具備再度挑戰6月反彈高點的潛力。積極保持對券商板塊的中長期關注，關注上市券商中報的具體情況，關注板塊內低估值疊加二季度業績環比明顯改善的中小市值個股。

 

    　　風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致行業整體經營業績出現下滑；2.市場波動風險；3.全面深化資本市場改革的進度及力度不及預期

 

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