市場回顧：

 

    　　上周，基礎化工指數下跌1.32%，同期滬深300 指數下跌1.05%，基礎化工龍頭股指數同期跑輸大盤0.27 個百分點。石油石化指數上漲2.26%，同期跑贏大盤3.31 個百分點。其中，呈和科技（24.63%）、達志科技（19.96%）、圣濟堂（15.72%）、安迪蘇（15.20%）、保利聯合（14.45%）位列漲幅前五；跌幅前五的公司分別是：雙星新材（-17.99%）、華光新材（-17.89%）、振華股份（-17.40%）、硅寶科技（-15.61%）、新綸新材概念股（-14.91%）。

 

    　　投資要點：

 

    　　制冷劑：上周，國內市場主流三代制冷劑價格企穩運行，個別品類小幅探長。據百川盈孚數據顯示，截至8 月26 日，R32、R134a、R125 市場均價分別為12500 元/噸、24500 元/噸、35750 元/噸，周環比分別持平、上漲4.26%、持平；價差分別為-1641.9 元/噸、697.1 元/噸、8204.5 元/噸，周環比分別上漲5%、上漲244.25%、下滑16.36%。原料端方面，無水氟化氫、三氯乙烯、四氯乙烯短期供應偏緊，價格小幅探漲，對R134a、R125 價格上漲起到一定推動作用，二氯甲烷價格維持底部運行，對R32 價格支撐力較弱。需求端方面，受南方高溫天氣持續影響，售后市場需求良好。供應端方面，R32 供應相對平穩，R134a、R125 貨源偏緊。當前基線年末期廠家讓利出貨心態仍存，預計短期內制冷劑市場將維持整體偏穩運行，個別品類小幅震蕩的走勢。

 

    　　PVDF：上周，國內PVDF 市場價格回落。據百川盈孚數據顯示，截至8 月26日，鋰電級PVDF、PVDF 粉料、PVDF 粒料報價分別為35 萬元/噸、21.5 萬元/噸和22.5 萬元/噸，周環比分別下滑了5.41%、12.24%和4.26%。從供應端來看，當前PVDF 新增產能正陸續投放市場，產品供需結構龍頭股改善是價格回落的主要因素之一。成本端方面，R142b 價格目前維持在12.5 萬元/噸水平，但考慮到新增PVDF 產能多配套R142b 產能，后續R142b 價格對于PVDF 價格的實際支撐力或將削弱。預計后續PVDF 價格仍有一定回落空間。

 

    　　投資建議：我們建議關注的投資主線如下：1.隨各地疫情有效控制，下游行業開工率概念股恢復、貨運物流龍頭股受阻現象緩解，內外貿需求概念股修復的細分領域，如氟化工；2.受益于全球農業高景氣度，下游需求旺盛，且成本端具有支撐力的農化細分板塊，如磷肥及磷化工、鉀肥概念股、農藥；3.十四五期間重點規劃、國產替代化趨勢顯著的新材料，主要涉及5G、半導體、新能源產業鏈的相關細分領域；4.全球環保低碳意識加強、國內“雙碳”背景下，需求量有望逐步提升的環保材料；5.人民幣貶值、美元兌人民幣匯率走高的趨勢下，出口業務占比較高且主要以美元進行結算的各細分領域龍頭企業。

 

    　　風險因素：國際原油價格持續震蕩風險，國內部分地區疫情反復影響企業開工風險，化工品概念股價格大幅波動風險。

 

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