行業核心觀點

 

    上周傳媒行業（申萬）下降0.47%，居市場第13 位，跑贏滬深300。

 

    2022 年上半年元宇宙游戲下載量已突破1.1 億。SensorTower 發布《元宇宙概念下的移動游戲市場洞察》表明，2020 年，全球元宇宙應用下載量成功突破2 億，增長率高達43.5%；而到2021 年，該數據同比增長71.7%，并達到3.5 億。2022 年上半年期間，元宇宙應用共營收6.5 億美元，其中游戲應用收入占比高達94%。我們認為元宇宙發展態勢良好，未來用戶將會繼續增加。燈塔專業版發布8 月票房突破30 億；暑期檔總票房達85億。截至8 月23 日12 時53 分，2022 暑期檔（6 月1 日-8 月31 日）總票房達85 億元（含預售），總場次2745.7 萬，總人次2.18 億。8 月單月票房已經突破30 億大關，目前已達30.8 億元。目前，全國影院營業率恢復至80%。線下場景已基本恢復。我們認為即將到來的中秋檔以及國慶檔票房較去年將有較大上漲。

 

    投資要點：

 

    游戲：1）伽馬數據發布《游戲營銷洞察》：營銷費用上漲但獲客效率走低，目前中國游戲產業獲客已進入階段性瓶頸；2）2022 科隆游戲展于當地時間8 月23 日召開，多款中國游戲登錄展會，網易新作《燕云十六聲》；米哈游《原神》3.0 版本與另一款大制作新游《崩壞：星穹鐵道》均在科隆游戲展亮相；3）《原神》3.0 發布，玩家情緒火熱，3.0 版本作為《原神》一年一度的大型更新，從玩家反映、收入結果上看，表現非常強勢。

 

    數字媒體：《2022 長視頻平臺用戶滿意度報告》發布；超七成觀眾愿接受“付費直播大結局”，70%以上用戶愿意為優質內容買單，1—3 個月成為最受用戶歡迎的購買周期。

 

    元宇宙：1）國內首個元宇宙龍頭股與虛實交互聯合研究院在滬成立，是元宇宙領域又一重要學術研究機構；2）北京市通州區印發《北京城市副中心元宇宙創新發展行動計劃（2022-2024 年）》，力爭通過3 年的努力，將城市副中心打造成為以文旅內容為特色的元宇宙應用示范區。

 

    投資建議：順應政策導向推動行業改革，把握元宇宙概念帶來創新需求。1）游戲概念股：政策引導整體行業長期健康發展，游戲概念股防沉迷、游戲出海、云游戲將會是未來行業關注重點。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、出海能力較強的頭部公司；2）數字媒體：平臺開始逐步邁入“降本增效”，網絡電影行業概念股結構優化，是各個視頻平臺2022 年重點發展方向之一；3）廣告營銷：梯媒景氣依舊，看好梯媒廣告；4）元宇宙：建議關注虛擬人、AR/VR 硬件概念股產業鏈、AR/VR 內容生態建設概念股相關公司。

 

    風險因素：監管政策趨嚴；新游延期上線及表現不及預期；出海業務風險加劇；疫情反復風險；VR 內容建設不及預期；商譽減值風險。

 

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