本周行情

 

    本周（22.08.22-22.08.28）上證綜指、深證成指龍頭股、創業板指、傳媒板指分別上漲0.7%、上漲2.4%、下跌3.4%、上漲0.5%。本周板塊內個股漲幅前三文投控股（ 33.5% ）、ST 光一（ 33.3% ）、鳳凰傳媒（26.5%），后三恒信東方（-19.5%）、中南文化（-16.8%）、中青寶（-14.4%）。本周海外傳媒概念股板塊內個股漲幅前三拼多多（25.8%）、歡聚（20.0%）、京東（16.0%），后三IMAX CHINA（-13.3%）、歡喜傳媒龍頭股（-9.5%）、ROBLOX（-7.3%）。

 

    本周觀點

 

    本周中國證券監督管理委員會、中華人民共和國財政部于8 月26 日與美國公眾會計監督委員會（PCAOB）簽署審計監管合作協議。此次簽署的中美審計監管合作協議，是在雙方2013 年執法合作諒解備忘錄及2016 年試點檢查合作備忘錄的基礎上，經過反復磋商達成的。合作協議主要就雙方對相關會計師事務所合作開展日常檢查與執法調查作出了具體安排，約定了合作目的、合作范圍、合作形式、信息使用、特定數據保護等重要事項。我們認為中美雙方開展審計監管合作，對于提高會計師事務所執業質量、保護投資者合法權益具有積極意義，有助于優化國內優質企業海外融資環境，降低中概股退市風險，此次中美監管機構合作邁出實質性一步，中概股退市風險進一步降低8月26日，美團發布了2022年第二季度財報。財報顯示，美團第二季度營收509.4億元，同比增長16.4%；經營虧損4.9億元，同比收窄84.8%；凈虧損11.2億元，同比收窄66.7%；調整后凈利潤20.6億元。

 

    美團本季度將財報披露的結構重新劃分為核心商業和新業務兩大部分。其中，核心本地商業部分包括外賣和到店、酒店及旅游分部、美團閃購、民宿及交通票務。新業務包括美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢）、網約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐廳管理系統及其他新業務。其中，核心本地商業業務貢獻了美團超過70%的營收，是美團營業利潤和營業現金流的主要來源。我們認為美團圍繞本地生活“吃喝玩樂行”構筑用戶需求閉環，從能力復用的角度，美團業務可以分成“高效協同業務”和“創業型業務”兩類。

 

    （1）高效協同業務場景一：從“外賣”到“閃購”。兩者區別在于商戶不同，但兩者可高效復用流量優勢、即時配送能力以及算法體系（包括配送算法和廣告變現算法）。

 

    （2）高效協同業務場景二：從“到餐”到“到綜”。兩者區別同樣在于商戶，但兩者可高效復用流量優勢、內容優勢（用戶點評）及算法（包括廣告變現算法和點評算法）。

 

    （3）創業型業務：即時零售、共享單車、打車等。其中即時零售系公司目前業務重點。我們認為創業型業務在能力復用上多匹配流量入口邏輯，即時零售還可匹配復用即時配送能力。目前公司即時零售重點圍繞生鮮展開（屬于高頻、剛需、低利潤率場景），即生鮮類商品主要 用于商業模式迭代和消費習慣培育（引流），未來有望拓展至更多高毛利率品類。

 

    投資建議

 

    1、受流動性、中美博弈、強監管預期的影響，互聯網龍頭持續下殺，已經入超跌區間。我們持續看好未來互聯網3.0時代的新機會，推薦社區短視頻龍頭【快手-W】，關注O2O龍頭【美團-W】，關注發力無人車及人工智能的【百度集團-SW】，同時關注超跌的互聯網龍頭【騰訊控股】等。

 

    2、元宇宙政策面持續釋放利好，建議關注相關投資機會。（1）虛擬實景方向：核心推薦展館創意設計龍頭【風語筑】、同時關注文旅活動創意設計龍頭【鋒尚文化】、【絲路視覺】等；（2）工業互聯網及數字孿生方向:【寶通科技】;（3）元游戲方向:推薦【三七互娛】、【完美世界】概念股，關注【吉比特】;（4）NFT方向：關注【視覺中國】、【三人行】、【天下秀】、【中文在線】；（5）虛擬數字人及虛擬直播方向：關注【藍色光標】、【華揚聯眾】、【星期六】；（6）元宇宙平臺方向：關注【天地在線】。

 

    3、我們長期看好游戲行業基本面，短期政策擾動有望推動游戲行業厚積薄發。目前游戲公司股價受版號停發影響已經歷深度回調，版號重新發放后行業確定性確立，已具備長期投資價值。建議關注出強運營能力、已驗證精品游戲研發能力和出海發行能力的【三七互娛】；具備精品研發能力、手握端游《誅仙世界》的【完美世界】；重研發、小而美的【吉比特】；擁有豐富產品矩陣，強風險抵御能力的【網易-S】；受游戲版號影響較大的【嗶哩嗶哩-SW】、【心動公司】。

 

    4、影視行業政策面出現積極變化，關注短期樂觀情緒推動下相關標的的主題性機會以及長期影視行業概念股商業模式及邏輯出現新變化的趨勢。

 

    關注【博納影業】、【光線傳媒】、【萬達電影】、【華策影視】等影視概念股標的。

 

    風險提示

 

    元宇宙發展進度不及預期、海外流動性改善不及預期、政策監管邊際向好不及預期、外部環境變化致風險偏好降低等風險、受版號影響游戲概念股公司流水下降幅度超預期、影視行業政策面邊際向好不及預期等風險。

 

數據推薦

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