上海或將成立全國氫交易所，加速推動氫能源產業龍頭股發展。8 月26 日，上海印發《關于支持中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區氫能產業高質量發展的若干政策》，指出要高水平打造臨港新片區“國際氫能谷”，高標準建設中日（上海）地方發展合作示范區，將臨港新片區打造成為上海乃至全國氫能產業發展的制度創新試驗田、技術攻堅先鋒隊、示范應用探索區、基礎設施樣板間、公共平臺聚集地，支持氫燃料電池汽車產業鏈龍頭股重點企業和項目在臨港新片區布局，支持臨港新片區開展氫能替代工藝裝備概念股研發制造、制氫裝備制造、IV 型儲氫瓶技術研發和生產制造，加快培育一批氫能“獨角獸”“專精特新”“單項冠軍”企業。氫能產業多項技術當前處于進口替代關鍵時期，將臨港打造為“國際氫能谷”或可加速資金涌入氫能產業，加速氫能配套基礎設施建設。

 

    四川限電恐慌過去，工業硅回落，依然看好Q4 工業供需缺口。隨著四川限電恐慌過去，高耗電產品概念股價格回落，上周工業硅價格報價20900 元/噸，下跌7.32%。我們依然看好Q4 在多晶硅產能投放背景下工業硅的供需缺口。根據我們的測算，預計Q4 需求環比新增6.55 萬噸，而供給由于枯水期及新產能投放的綜合作用環比基本持平，Q4 總體缺口在2.9 萬噸。考慮到目前多晶硅的高盈利以及供給端增量大部分由合盛硅業提供，我們看好工業硅供需缺口時期的漲價空間。

 

    供給放量慢疊加光伏需求高增速，EVA 樹脂存在供應缺口。全球光伏裝機快速增長帶動EVA 樹脂需求，預計2022-2025 年光伏對EVA 樹脂的需求分別為105.0/124.3/151.0/178.1 萬噸。而EVA 樹脂擴產周期長，供給放量節奏慢，EVA樹脂廠家從開工到投產的周期均在3 年以上，至2023 年底行業新增產能非常有限。此外，EVA 樹脂每年進口替代空間在100 萬噸左右。在此供需背景下，預計EVA 樹脂近兩年存在較大的供需缺口。本周EVA 市場均價23150 元/噸，環比+1.14%。其中，線纜料均價為23250 元/噸，價格環比+4.02%；光伏料均價為30000 元/噸，環比持平；發泡料均價為20100 元/噸，價格環比+1.3%。

 

    我們認為隨著下游旺季的來臨，非光伏料的價格已經觸底反彈，在轉產行為的供給聯動下，光伏料價格上行趨勢即將顯現。

 

    POE 供需缺口或將放大，國產替代前景廣闊。伴隨全球光伏裝機的高增，POE需求持續增長。21 年全球POE 光伏概念股需求量約16.7 萬噸，到2025 年有望達到56 萬噸以上，POE 總需求將進一步增至225 萬噸。目前全球POE 產能僅有約110 萬噸，仍存在較大的供需缺口。國外有POE 生產工藝概念股的公司對生產所需的催化劑進行了專利保護，并嚴格限制了其重要原料高碳α-烯烴的技術轉讓。

 

    鑒于較高的技術門檻和知識產權壁壘，以及原材料制約等問題，國內尚未有廠家實現工業化生產概念股，目前所用的POE 產品全部依賴進口。目前全球范圍內POE產能主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司。隨著后續國內企業中試完成及投產進度的加快，我國POE 廠商有望獲取廣闊的國產替代空間。

 

    風險提示：相關政策推行不及預期、相關技術迭代不及預期等。

 

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