行業縱覽：眼科醫療服務市場龍頭股潛力大，滲透率仍有待提升

 

    2020年我國兒童青少年總體近視率為52.7%，根據Frost & Sullivan 預測，預計2020年年我國20歲以下近視患者會達到1.7億人, 近視患者總體數量會達到7億人，隨著視光行業利好政策不斷釋放以及近視防控產品、技術不斷升級中國視光服務市場規模前景廣闊。

 

    目前我國屈光、白內障手術滲透率較發達國家仍存在較大差距，位于低位，具備提升空間，預計在消費升級、術式升級概念股等趨勢下將逐步實現量價齊升。

 

    他山之石：術式仍有升級空間，海外眼科龍頭持續并購擴張

 

    對標發達國家美國，2019年其眼科醫療服務市場龍頭股規模達到374.7億美元，為我國的2.5倍，而從需求端看，2019年我國眼科疾病患者數量為美國的5.1倍，我國眼科醫療服務市場存在持續提升空間。

 

    通過分析美國眼科醫療服務龍頭Eyecare partners的擴張路徑，我們認為在眼科醫療服務機構發展的過程中，品牌力的塑造、資本的支持以及門店地點的選擇為三個重要因素，且眼科醫療服務市場并購成未來的主流趨勢，強者恒強，品牌力強勁且有持續并購能力的企業未來有望在市場角逐中勝出。

 

    相關公司：一超多強格局形成，擴張下沉各顯神通

 

    愛爾眼科憑借多年口碑積累以及優秀的體外基金并購模式，成長為國內乃至世界范圍內頭部眼科醫療服務公司，且在市場規模持續擴大，滲透率逐步提高的行業發展背景下，憑借其規模優勢、資金優勢、先發優勢盡享行業紅利。

 

    普瑞眼科堅持“輻射”擴張模式，目前在國內省會、二線城市覆蓋度高；何氏眼科、華廈眼科在其各自省內具備良好聲譽，在省內擁有良好下沉市場基礎，省外擴張逐步推進，我國眼科醫療服務行業一超多強格局已經形成。

 

    通過對比公司經營數據，我們認為眼科醫療服務行業發展存在：1）側重消費屬性細分領域；2）持續擴大公司規模以提升利潤率；3）重視門診布局開拓下沉市場三個共性趨勢，而在擴張方式上存在橫向擴面和縱向下沉兩種方式，通過復盤愛爾眼科擴張歷史發現，資本支持至關重要，我們認為對于普瑞/華廈/何氏眼科，能否獲得資本支持擴張對搶占市場尤為重要。此外，視光門診憑借其成本低、毛利高的特點最具布局性價比，能否在視光領域迅速布局對今后競爭格局的形成有一定影響。

 

    投資建議

 

    建議關注眼科行業相關公司如愛爾眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科、歐普康視、愛博醫療概念股等。

 

    風險提示

 

    行業競爭加劇風險，新冠疫情風險，政策風險等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票