8月以來汽車龍頭股板塊連續調整。本周（8月22-26日）中信汽車指數跌2.2%，落后大盤1.2pct，位列30個行業中第22位。細分板塊中，乘用車跌1.3%，商用車跌0.3%，汽車零部件跌3.9%，汽車銷售及服務跌1.0%，摩托車及其他漲4.3%。概念板塊中，新能源車指數跌2.6%，智能汽車龍頭股指數跌4.4%。

 

    一體化壓鑄板塊業績逆勢增長。目前文燦股份、廣東鴻圖、旭升股份、愛柯迪、泉峰汽車龍頭股等5家壓鑄件公司已經發布中報，從22Q2單季度看，①收入同比分別為22%/-3%/42%/21%/-12%,總體看強于行業表現；②毛利率分別為17.2%/19.2%/22.6%/26.8%/8.2%, 環比22Q1 分別-2.2/+1.2/+2.3/+3.4/-7.7pct，總體改善；③歸母凈利潤同比分別為145%/121%/28%/41%/-224%,大幅增長,驗證了我們前期的判斷；④最終，歸母凈利率分別為4.7%/10.9%/15.5%/13.8%/-11.5%，環比22Q1分別-1.6/+6.2/+3.4/+4.4/-15.9pct。

 

    需求跟蹤：8月前三周，乘聯會日均批發銷量4.8萬輛，同、環比分別為+30.6%、-3%；日均零售4.9萬輛，同、環比分別為+31.9%、+5%，在6-7月高基數背景下，仍維持較快增長。

 

    1）批銷：前三周乘聯會日均批銷分別為4.0/4.9/5.5萬輛，同比分別為+18.1%/+38.9%/+33.7%；環比分別為-2%/-5%/-10%，受7月高基數和川渝限電影響。2）零售：前三周乘聯會日均零售分別為4.1/4.7/5.8萬輛，同比分別為+20.6%/+25.4%/47.7%；環比分別為+3%/+7%/+6%，高基數下維持穩步增長。

 

    成本跟蹤：本周原材料成本環比小幅上行，8月（1-26日）環比7月全月繼續下行。

 

    我們重點跟蹤的鋼鐵、銅、鋁、橡膠、塑料價格分別為0.44、6.38、1.87、1.25、0.80萬元/噸，環比分別為-0.4%、+2.0%、+2.0%、+1.2%、0.0%，繼續下行；8月1-26日，價格分別為0.44、6.23、1.85、1.28、0.81萬元/噸，環比-1.3%、+6.6%、+2.1%、-7.2%、-2.1%，整體看繼續下行。

 

    投資建議：受短期漲幅過高的影響，汽車板塊8月以來連續調整。考慮到政策支撐下需求向好、原材料龍頭股價格繼續回落、新能源汽車持續滲透下自主品牌崛起趨勢明朗，調整或是買入機會。

 

    1）整車龍頭股：自主品牌崛起，建議關注比亞迪、吉利汽車等公司；2）汽車零部件：下游格局重塑疊加技術變遷，國產零部件迎來發展黃金期，關注成長性賽道：①空氣懸架：中鼎股份；②一體化壓鑄：短期內成本側壓力緩解，長周期看板塊盈利有望持續修復，建議關注文燦股份、廣東鴻圖概念股、泉峰汽車、嶸泰股份；③智能汽車：智能化正逐步成為整車廠競爭的核心要素，建議關注華陽集團、德賽西威、伯特利、上聲電子。

 

    風險提示：疫情對汽車產業生產和需求的影響超預期，大宗商品概念股漲價超預期；智能化、電動化進展不及預期，自主品牌崛起不及預期。

 

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