重点聚焦：

 

    8 月25 日，银保监会概念股发布《理财公司内部控制管理办法》，要求理财公司建立全面、制衡、匹配和审慎的内控管理机制等。

 

    行业和公司动态

 

    1）8 月24 日，总理主持召开国常会，再实施19 项接续政策保证经济运行处于平稳区间。2）多地政府出台举措“保交楼”。3）多家上市银行披露中报。4）本周，南京银行股东江苏交控全资子公司云杉资本于8 月5 日-8 月25 日增持公司股份1.09 亿股（占总股本1.06%），增持后合计持股比例增至12.08%；苏州银行拟增持沭阳东吴村镇银行， 完成收购后持股比例提升至82.8%；沪农商行高管累计增持股份64.73 万股，合计370 万元，占计划金额下限的56.07%；杭州银行股东太平洋人寿减持计划期限届满，累计减持1.18 亿股（占总股本1.99%），价格区间13.06-15.72 元/股，合计16.94 亿元；兴业银行获银保监核准福建建省财政厅将其持有的35.12 亿股股份划转至福建金投；北京银行获银保监核准筹建北银理财等。

 

    数据跟踪

 

    本周A 股银行指数上涨0.22%，跑赢沪深300 指数1.27 个百分点，板块涨跌幅排名8/31，其中杭州银行（+7.60%）、成都银行（+3.86%）、苏州银行（+2.56%）涨幅居前。

 

    公开市场操作：本周央行进行100 亿元逆回购操作，等额对冲到期量，同时进行400 亿元国库现金定存操作，故全口径净投放400 亿元。下周有100 亿元逆回购到期。

 

    SHIBOR：本周上海银行间拆借利率延续底部回升，隔夜和7 天SHIBOR 利率分别较上周五回升5BP 和24BP 报1.26%、1.75%。

 

    房地产：本周（8/20-8/26）30 大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-20%/-17.5%，周环比+1.5%/+4.6%。

 

    8 月LPR：1 年期LPR 为3.65%，5 年期以上LPR 为4.3%，分别较上月下降5BP 和15BP。

 

    投资建议：

 

    本周上市银行龙头股中报披露进程过半，在息差收窄等行业性的经营压力下营收增速回落，但整体业绩确定性和质量总体稳定，多数区域性中小银行实现20%以上业绩增速。目前板块整体静态估值降至0.55 倍PB 水平，具备较高安全边际，后续宏观调控政策的落地有助于催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商概念股，宁波，成都，杭州，平安，兴业，无锡，常熟银行等。

 

    风险提示：

 

    1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用概念股成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。

 

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