周度观点：近日国常会表示允许地方“一城一策”运用信贷龙头股等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，同时西安再推“以租换购”，促进改善型需求释放。随着政策持续发力，后续房地产有望温和修复，但过程或相对波折。投资建议方面，开发板块建议优选销售、投资占优，有望率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、越秀地产、绿城中国、天健集团龙头股等。物管板块建议优选关联房企风险可控、规模优势渐成、市场化能力突出的央国企及优质民企，如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注产业链投资机会。

 

    政策环境监测：1）国常会：允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；2）西安：限购放宽，出租房屋可再获一套购房资格。

 

    市场运行监测：1）成交环比回落，有望温和修复。本周（8.20-8.26）新房成交3万套，环比降1.8%；二手房成交1.5万套，环比降8.2%。8月（截至26日）新房日均成交同比降29.2%，较7月收窄1.8pct。后续购房信心重塑仍需时日，政策推动下成交或温和修复。2）改善型需求占比环比下降。2022年7月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降4.9pct至77.2%。3）库存环比微降，短期维持稳定。16城取证库存10345万平，环比降0.2%。短期销售去化承压、供给以销定产情形下，绝对库存或维持稳定。4）土地成交、溢价率齐升，二三线占比下滑。

 

    上周百城土地龙头股供应建面3788.9万平、成交建面3057.8万平，环比升11.2%、升40.2%；成交溢价率6%，环比升2.9pct。其中一、二、三线成交建面分别占比4.9%、27.8%、67.3%，环比分别升3.1pct、降0.5pct、降2.6pct。

 

    资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债概念股发行98亿元，环比增加38.3亿元；无海外债发行；重点房企发行利率为1.68%-3.9%，可比发行利率较前次有升有降。2）地产股龙头股：本周房地产板块跌2.6%，跑输沪深300（-1.05%）；当前地产概念股板块PE（TTM）11.2倍，估值处于近五年75%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为新城控股、金地集团、万业企业；南向资金净流入前三房企为碧桂园服务、华润置地、雅生活服务。

 

    风险提示：1）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票