关注：高能环境+瀚蓝环境+旺能环境+伟明环保+北清环能龙头股+中再资环+英科再生+天奇股份

 

    环保概念股板块2022H1 业绩披露过半，循环再生板块表现亮眼。截至2022/8/26，GFHB 样本股中共有74 家公司披露中报，34 家公司实现归母净利润同比增长。循环再生板块2022H1 归母净利润表现亮眼：

 

    天奇股份（锂电回收）同比+107%，北清环能（生物柴油）同比+409%，高能环境（危废资源化）同比+14%；英科再生（再生塑料）同比+27%等；目前我国的再生资源体系正从“前端回收驱动”模式向 “后端需求驱动”演变，前期我们提到的“预期拥有渠道、技术优势的公司将迅速扩大规模，迎来业绩、估值双重提升”在生物柴油、危废资源化、再生塑料等领域已初步得到验证。

 

    环保转型新能源稳步推进，业绩+估值双重提升正逐步兑现。环保企业转型加速，再生资源及新能源为重要方向：（1）伟明环保进军高冰镍、正极材料，2022H1 归母净利同比增长15%彰显主业盈利能力，与Indigo 合资两期共8 万吨高冰镍产能，有望在2023 年投产；（2）旺能环境2022H1 锂电回收实现0.83 亿元收入、贡献业绩弹性。伴随新能源等业务落地带动利润持续增长。同时市场预期新业务市场空间更广、商业模式优化，存量业务亦可为新业务提供现金流，估值修复在即。以锂电回收为例，动力电池回收行业市场空间处于快速释放初期，建议关注产能具备先发优势的企业，此类企业将率先构建回收渠道网络，锁定竞争优势。

 

    建议关注高景气赛道：锂电回收、垃圾焚烧、区域电力龙头股公司等方向。

 

    （1）高景气的再生资源方向：动力电池回收（天奇股份-广发环保&机械联合覆盖、旺能环境龙头股）、金属危废资源化（高能环境）、生物柴油（北清环能）、再生塑料（英科再生）；国内回收网络（中再资环）；（2）垃圾焚烧龙头：瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、伟明环保等。

 

    风险提示。融资改善、补贴发放、EPC 结算龙头股低预期，产能利用率不足。

 

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