上周市場概念股情緒繼續向好，國內部分動力煤產龍頭股地疫情、水電出力下降以及海外天然氣價格大漲都是市場情緒的催化劑。我們持續看好四季度國內煤炭龍頭股需求的環比擴張，穩增長的政策也會提振中期煤炭需求，我們對板塊后續走勢持樂觀預期，建議繼續關注低估值龍頭公司。

 

    　　 上周板塊跑贏指數，期貨價格高位波動。上周（截至8 月26 日，下同），中信煤炭一級行業指數收益為6.52%，跑贏滬深300 指數7.57pcts。當周表現居前的5 只股票分別為晉控煤業（+18.42%）、潞安環能（+17.07%）、山煤國際概念股（+16.34%）、平煤股份（+11.95%）、兗州煤業概念股（+11.90%）。上周動力煤期貨龍頭股主力ZC2209 報收831.4 元/噸（較前周-1.09%），焦煤期貨主力JM2209 報收2050 元/噸（較前周+9.54%），焦炭期貨主力J2209 報收2693.0 元/噸（較前周-2.41%）。

 

    　　 現貨煤價普漲，鋼廠開工率環比繼續回升。上周秦港5500 大卡動力煤市場價1205 元/噸（環比+4.06%）。京唐港焦煤（山西產）現貨價格為2500 元/噸（環比+6.38%），二級冶金焦（臨汾產）現貨價格為2480 元/噸(環比持平)。上周秦港鐵路調入量平均為42.29 萬噸（環比-6.86%），日均吞吐量46.29 萬噸（環比-9.95%），秦港錨地船舶數平均為51 艘（環比+45.90%）。秦港庫存460 萬噸（環比-5.74%），北方三港口煤炭庫存合計為1067 萬噸（環比-3.00%）。

 

    　　沿海八省電廠日耗環比-1.45%（同比+10.47%），庫存環比+0.31%。全國樣本鋼廠高爐開工率80.14%（環比+2.24pcts）。

 

    　　 短期行業基本面跟蹤：動力煤價或繼續高位小漲，“雙焦”價格維持平穩。陜北等部分動力煤產地受局部防疫等因素影響，外運受阻；需求轉向其他產地，需求的邊際增量主要來自于化工行業，產地整體延續供給偏緊的格局，價格穩中偏強。受到降雨及部分產地防疫因素影響，北方港口動力煤調入繼續減少，雖然高溫天氣接近尾聲，需求表現平淡，但不斷下降的庫存對報價仍有支撐。我們預計短期動力煤價仍將高位小漲，后續動力煤價表現主要依賴于非電行業需求的變化。焦炭市場鋼—焦博弈明顯，鋼廠產量提升對焦炭需求有增加，但部分鋼廠最近利潤再現波動，下游對焦炭繼續提價有抵觸情緒，預計短期焦炭價格或維持穩定。隨著鋼鐵及焦炭的價格回升，焦煤市場也有小幅回暖，但考慮到終端鋼鐵需求恢復有限，下游采購觀望也有所增加。后續“雙焦”價格走勢依賴于鋼鐵需求改善的持續性，短期價格或以穩為主。

 

    　　 風險因素：經濟增速放緩，或影響煤炭需求和價格；保供增產概念股政策后續或帶來供給集中釋放，壓制煤價。

 

    　　 投資策略：市場情緒回暖，繼續關注低估值龍頭。短期市場情緒樂觀，水電出力下降及局部極端天氣，帶動煤炭需求改善；同時海外天然氣概念股價格的連續上漲也有助于提升煤價預期。我們繼續看好四季度國內煤炭需求的環比擴張，穩增長等政策預期也有望穩定行業中期需求，疊加海外煤價在冬季旺季或繼續走高，都將為板塊后續上漲帶來催化劑。我們建議持續關注低估值龍頭公司，陜西煤業概念股、兗礦能源、電投能源、潞安環能、山西焦煤，以及積極向新能源轉型的華陽股份。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資概念股評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票