投資要點

 

    本周大盤下跌，醫藥生物龍頭股板塊跑輸大盤，全周下跌1.24%，滬深300 指數全周下跌1.05%。

 

    醫藥龍頭股板塊當前處于戰略性底部，具備政策底、估值底、持倉底特征。站在當前時點，我們再次重申板塊觀點，看好呈現經營反轉狀態的藥品板塊、高速成長賽道生命科學上游、即將迎來估值切換的消費醫療。

 

    景氣度邊際向上的創新藥板塊是醫藥整體行情的重點觀測板塊。近期我們繼續強調關注藥品板塊，主要邏輯是：1）仿制藥集采影響已逐漸見底；2）創新藥供給端有望誕生新的爆品（ADC、寡核苷酸、自免等）；3）創新藥逐步開始商業化且國內平臺價值顯現（例如近期賽諾菲和信達生物的合作）；4）國內公司全球競爭力逐步提升（例如百濟神州國際化、商業化能力進入兌現期）。建議關注百濟神州、恒瑞醫藥、華東醫藥，同時可關注翰森制藥、榮昌生物、信達生物、石藥集團、諾誠健華、科倫藥業、恩華藥業、迪哲醫藥、康諾亞等，此板塊未來可挖掘標的較多。

 

    另一個處于景氣度向上周期的賽道是生命科學上游。該賽道較多公司業績下半年有望加速，且自主可控邏輯有望促使估值提升，推薦納微科技、皓元醫藥，可關注諾唯贊、藥康生物、百普賽斯、泰坦科技等。

 

    消費醫療領域，我們認為當前景氣度維持、長期邏輯看好。短期受種植牙集采等因素干擾板塊情緒，處于階段性調整期，調整積蓄向上動能。推薦愛爾眼科、華東醫藥、愛博醫療，可關注我武生物、華特達因、益豐藥房、智飛生物、萬泰生物等。

 

    CXO、醫療設備、醫療器械概念股上游等賽道當前景氣度維持、長期看好，國內公司全球市占率持續提升。推薦邁瑞醫療龍頭股、泰格醫藥，可關注藥明康德、康龍化成、凱萊英、藥石科技、開立醫療、海泰新光、奕瑞科技、聚光科技概念股等。醫療器械中高值耗材領域短期可能仍會面臨地方集采等因素擾動，建議尋找有平臺化能力（產品矩陣豐富、銷售能力強），未來競爭中有望勝出的公司。

 

    推薦標的：愛爾眼科：業務穩健增長，產業鏈地位持續提升，估值具備性價比；邁瑞醫療：醫療器械龍頭企業，研發銷售能力突出，估值合理；華東醫藥：制藥工業集采壓力逐步釋放，工業端收入增長有望回正，美容護理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續超預期；藥明康德龍頭股：全球臨床前CRO 龍頭企業，行業地位突出；恒瑞醫藥：公司正經歷創新轉型陣痛期，多款創新藥陸續開始放量，管理體系逐步理順。

 

    風險提示：行業政策超預期變化、板塊比較優勢弱化

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票