核心觀點

 

    寬貨幣弱復蘇，計算機概念股板塊筑底靜待回升。本周統計局公布7 月經濟數據，央行超預期縮量降息，市場分化明顯加劇。計算機板塊本周下跌3.62%，主要系中報密集披露，部分權重公司業績承壓，市場短期博弈加劇。計算機板塊年初至今下跌25.28%，跑輸滬深300 指數9.30pct，在行業漲跌幅中排第31 位。

 

    盡管7 月經濟復蘇放緩，但結構上B 端工業制造韌性凸顯，體現在以汽車、高航空航天器、電子及通信設備端為代表的工業新動能增速較快，這也是我們持續建議重點關注工業智能化龍頭股、硬科技、智能汽車的宏觀基礎。此外，MLF 超預期降息帶動下周LPR 進一步寬松的預期，我們認為穩增長政策仍會持續加碼，在此期間流動性將始終保持邊際寬松的態勢。在此基礎上，計算機板塊估值具有安全墊，板塊筑底靜待回升。

 

    EDA 國產化情緒發酵，產品實力提升任重道遠。近期EDA 行業國產化的催化事件頻出，8 月15 日，美國商務部發布對EDA 軟件工具等四項技術實施出口管制，EDA 國產化概念股情緒進一步加劇。近兩年國產替代的浪潮推動EDA 行業形成了融資熱、上市潮：目前已有三家EDA 企業上市，一級市場中EDA 企業亦獲得資本市場青睞，投資者不乏海內外知名投資機構。

 

    橫向對比海內外產品實力差距大，國產化任重而道遠。橫向對比下，海外EDA三巨頭均已覆蓋了芯片設計所有環節，并選擇了相應主攻的細分領域，打造了自身的明星產品。而國內EDA 企業一般從某一環節單點切入，部分流程與環節具備較強競爭力：華大九天是世界唯一提供全流程FPD 設計解決方案的供應商；概倫電子在SPICE 建模工具概念股及噪聲測試系統方面技術處于領先地位；廣立微電子在良率分析和工藝檢測的測試機方面產品具有明顯優勢。建議關注標的包括：華大九天龍頭股、概倫電子、廣立微。

 

    風險提示：下游行業龍頭股發展低于預期的風險；政策不及預期風險；經濟下行風險；新冠疫情擾動風險。

 

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