投资要点：

 

    本周观点

 

    轻工制造概念股：1-7 月，国内建材家居概念股卖场实现累计销售额7,603.66 亿元，同比增长32.88%，其中7 月单月销售额1,118.10 亿元，同比下滑8.48%。7 月家具社零金额134.30 亿元，同比下滑6.30%，较6 月收窄0.3pct.。家具社零短期承压暂未实现正增长，但近三个月下滑幅度明显收窄。卖场销售表现相对平稳，为家具社零数据龙头股后续逐步转好奠定基础。同时，进入Q3 家具销售将进入传统“金九银十”消费旺季，预计品牌与卖场侧的促销力度将会提升，有助于推动家具销售情况继续转好。地产数据方面，1-7 月仍呈现下滑的状态，商品房累计销售面积6.61 亿平米，同比下滑27.10%，开工、施工和竣工数据同样表现不佳，下滑幅度皆有所扩大。目前来看，家居板块受地产行业影响，已经历过调整，而结合头部企业中报情况来看，地产压力下深化了家居行业分化。龙头企业延续了稳健增长，后续仍看好头部企业依托在制造、零售和品牌等方面的竞争优势推动行业集中度提升。

 

    1-7 月文化办公用品零售额同比增长6.6%，7 月单月销售额增长11.5%，增速环比提升2.6pct.。疫情转好下，终端门店销售开始恢复，叠加学讯临近，线上与线下消费逐步修复。生活用纸方面，现阶段国内外纸浆价格基本处于高位震荡态势，短期大幅上涨动力不强。生活纸价格近期持续上行，至上周五木浆生活纸价格为8,006.67 元/吨，较年初上涨24.46%，涨幅高于国内针叶浆、低于阔叶浆，企业盈利水平，现阶段正在逐步修复过程中。

 

    纺织服装：1-7 月，服装鞋帽针纺织品类和服装类零售额分别同比下滑5.60%和6.90%，7 月分别实现增长0.80%和1.30%，较6 月增长有所放缓。结合中报情况来看，运动服饰以及户外用品系行业中表现较为亮眼的细分领域。

 

    牧高笛、浙江自然和李宁等公司延续增长，其中牧高笛中报实现归母净利润翻倍以上增长。我们认为，运动服饰和户外用品两大领域属于韧性较强的领域，在整体可选消费品逐步复苏的情况下，将继续维持相对较高的景气度。

 

    而在纺织制造概念股层面，7 月出口额实现19%的同比增长，海外市场龙头股的良好需求，有助于保持出口订单的稳定增长。同时，人民贬值叠加棉花、化纤等原材料价格波动，制造业企业成本边际仍将持续向好，带来盈利弹性。

 

    推荐组合：欧派家居概念股（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚龙头股（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

 

    风险提示

 

    宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

 

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