愷英網絡概念股發布2022 年半年度業績， 22H1 營業收入20.10 億，同比+103.5 %。

 

    　　歸母凈利潤6.27 億，同比+126.4%，扣非后歸母凈利潤5.96 億，同比+193.69 %。

 

    　　22Q2 營業收入9.81 億，同比+81.7%，歸母凈利潤3.79 億，同比+195.9%，扣非后歸母凈利潤3.55 億，同比+162.5%。愷英網絡龍頭股保持業績高速增長，持續鞏固傳奇品類龍頭位置，積極布局VR 游戲產業，建議持續關注。

 

    　　主要業績點評及展望

 

    　　主要產品表現良好，積極布局VR 新賽道。22H1 公司旗下傳奇和奇跡類游戲貢獻主要的業績增量：頁游《藍月傳奇》長期居暢銷榜前列，累積流水已超40 億元，手游《藍月傳奇2》《王者傳奇》《熱血合擊》等流水表現良好，鞏固公司在該品類的頭部地位。非傳奇品類方面， MMORPG游戲《刀劍神域黑衣劍士：王牌》、卡牌類游戲《魔神英雄傳》以及實時對戰游戲《敢達爭鋒對決》均取得不錯成績。產品儲備中，《一念永恒》及一款開放世界大型游戲正在開發中；公司年初成立VR 游戲團隊，一款動作競技類 VR 游戲已進入研發環節，預計將豐富公司產品矩陣。

 

    　　自有平臺覆蓋范圍廣泛，主打產品同類型表現亮眼。發行業務方面，公司具備國內知名精品游戲發行平臺XY 游戲，已累計推出上百款精品游戲，其發行范圍覆蓋角色扮演、休閑競技、戰略策略等多品類，橫跨移動端、網頁端、H5 等多終端，用戶群廣泛。2022 年公司主打產品《天使之戰》口碑和營收均在同品類中名列前茅。

 

    　　持續強化精品游戲研發商投資矩陣，有望賦能公司研發、發行版塊。投資業務方面，公司聚焦游戲產業鏈，22H1 公司增資方向有：銀之匙網絡，主要產品有《NBA 夢之隊》《航海王啟航》等，目前在研星球題材卡牌手游《Magic：Star》，預計未來將在全球市場上線運營；幻杳網絡，在UE 引擎、AI 算法、計算機圖像識別、虛擬視頻成像及 AR\VR 應用方面具備優勢，目前在研3D 開放世界冒險動作游戲《海國錄》；以及由前 2K 中國的精英成員組成的余燼科技，其在研科幻潛入動作類游戲《Evotinction/演滅》曾入選PlayStation 中國之星計劃，預計將登陸Steam 及 PlayStation平臺。公司持續強化精品游戲研發商投資矩陣，將進一步推動投資企業與發行版塊業務協同，有望幫助研發板塊在VR 領域把握行業發展機遇。

 

    　　毛利率保持穩定，費用控制情況良好。22H1 公司毛利率71.8%，同比-3.3pcts ； 銷售/ 管理/ 研發費用率分別為19.7%/3.6%/9.5% ， 同比+0.12/-4.94/-5.07pcts。22Q2 公司毛利率73.7%，同比+3.2pcts，銷售/管理/研發費用率分別為16.0%/3.6%/10.9%，同比-0.9/-3.6/-1.8pcts。22H1 年公司毛利率基本保持穩定，業務重塑基本完成；各費用率同比有較大幅度下降，顯示了公司良好的費用控制能力。

 

    　　投資建議

 

    　　愷英網絡保持高收入增速，持續鞏固傳奇品類龍頭位置，投資精品游戲研發商，積極布局VR 游戲產業。建議持續關注主要風險

 

    　　游戲監管超預期；宏觀經濟下滑；新游概念股表現不及預期。

 

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