核心组合推荐：【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】

 

    市场表现：本周上证综指涨跌幅为-0.57%，创业板指涨跌幅为1.61%，中证军工概念股涨跌幅为-1.38%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-1.48%，涨跌幅排名为24/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-0.91%，涨跌幅排名为21/31。年初至今上证综指涨跌幅为-10.49 %，创业板指涨跌幅为-17.71%，中证军工涨跌幅为-16.50%。中信国防军工指数涨跌幅为-16.03%，涨跌幅排名为23/30；申万国防军工指数涨跌幅为-16.23%，涨跌幅排名为23/31。

 

    板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM 为64.86，处于过去5 年35.91%分位。申万国防军工龙头股指数PE-TTM 为59.35，处于过去5 年32.02%分位。军工板块安全边际较高。

 

    本周观点：细分板块方面，本周航海装备板块表现较好，本周上涨3.37%，其中中国船舶上涨7.35%，亚星锚链上涨7.11%，江龙船艇上涨4.19%。地缘局势方面，周边局势持续紧张，15 日美参议员马基一行窜访中国台湾地区，当天解放军战机巡逻俯瞰澎湖列岛。中报业绩方面，本周共有21 家军工上市公司正式披露2022年中报，16 家企业实现营收同比正增长，占比76.19%，其中5 家同比增幅超50%，分别为国光电气+96.70%、纵横股份+66.62%、西部超导+65.95%、菲利华+57.04%、智明达+54.66%；13 家企业实现归母净利润正增长，占比61.90%，其中4 家同比增幅超50%，分别为合众思壮+117.77%、中兵红箭+114.61%、纵横股份+94.75%、西部超导+76.27%。从已披露中报情况看，军工板块企业中报业绩确定性较强大多符合预期甚至超预期，在热点事件的催化下，军工行情或有望向上进一步突破，建议持续关注。

 

    国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】

 

    等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】龙头股【西部超导】；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】、【振华科技】等。

 

    风险提示： 军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。

 

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