川财周观点

 

    工业金属概念股：铜方面，当前宏观环境相对温和，后续美联储加息对商品的压力缓解，9 月议息会议前市场概念股关注点或偏向供需基本面。供给端，受高温限电影响，浙江、安徽等地受高温限电影响，铜冶炼企业出现了较大幅度的减产。需求端，7 月社融数据大幅低于预期，地产景气有望弱修复，新能源高景气度下，需求环比有改善预期，中长期内需仍有待政策端发力。

 

    铝方面，当前电解铝产能受到四川限电影响，减产超过80 万吨，叠加欧洲能源龙头股危机的继续发酵，欧洲不少地区电力基准价格持续上调，欧洲的能源供应在冬天到来之前，仍将面临多方面的压力。需求端方面，据乘联会，7 月乘用车批发销量213.4 万辆，乘用车零售销量181.8 万辆，同比表现数据淡季不淡。供给端扰动叠加欧洲能源危机，铝价预计仍有支撑；同时，7 月乘用车自主品牌零售85 万辆。短期内铝价在限电约束下有支撑，但当前地产数据走弱，需求端有所拖累。建议关注：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。

 

    能源金属：能源金属需求继续升温，原材料成本回落利润改善。8 月新能源车销售数据稳中向好，下半年新能源头部厂商产线概念股和产能都迎来扩张升级，同时随着传统黄金消费季到来，预计新能源车销量正在快速增长。8 月锂需求升温持续去库，高成本和低库存支撑锂价高位韧性，当前原料端供应依旧偏紧，产量释放有限，开工率水平仍旧较低。镍方面，随着新能源车需求回暖，电池级硫酸镍产量增加，但总体供给宽松，价格上涨空间有限。需求端，高镍化进程叠加行业高景气度，硫酸镍加工概念股利润增厚。下游不锈钢需求偏弱，预计镍价宽幅震荡。

 

    贵金属：7 月CPI 低于预期，欧美经济压力确定性显现，黄金进入上行通道。本次CPI 数据降温主因商品降温带动，通胀实际拐点仍需数据进一步确认。8 月6 日美国当周初请失业金人数26.2 万人，高于前值26 万人。当前美国经济政策效果逐步显现，短期货币政策对于通胀预期管理效果可能下降，届时美联储龙头股大概率会重新评估加息节奏，地缘关系紧张也将带动避险情绪，投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，贵金属价格有所支撑。建议关注贵金属中长期布局机会。

 

    v 风险提示：宏观经济不及预期、磷酸铁锂龙头股需求不及预期、上游原材料价格过高。

 

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