近期數字經濟主線催化明顯，新點軟件龍頭股在政府招采領域市占率領先，企業招采領域陸續突破中國鐵塔、中國郵儲等大型國企客戶。企業電子招采市場空間有望達600 億元以上，但目前集中度較低。新點上半年盈利大超萬得一致預期，主要是由于SaaS 平臺運營業務業績迎來兌現。公司成長邏輯得到驗證，有望在企業招采領域復刻政府端的成功。

 

    數字政府催化明顯。2022 年6 月23 日，國務院發布《國務院關于加強數字政府建設的指導意見》，提出要推進基本公共服務數字化應用概念股，提升跨層級、跨地域、跨系統、跨部門、跨業務的協同管理和服務水平。

 

    政府招采領域市占率領先，企業智慧招采業務市場空間有望達600 億元。新點智慧招采業務為政府端提供公共資源交易平臺，為大型國企提供企業招采平臺。公司在政府智慧招采中市占率較為領先，累計承建省級公共資源交易平臺21 個，省會城市平臺18 個，地市以下級平臺超1,100個，在公共資源招投標平臺市場屬于行業龍頭。而企業智慧招采市場空間廣闊，市場集中度低。根據新點軟件招股說明書，2021 年國有企業數量46 萬，新建平臺單價為60-100 萬元，增補類軟件平臺單價為13 萬元左右，目前電子招標平臺覆蓋率達50%以上。僅以增補類單價測算，企業智慧招采市場空間有望達600 億元。

 

    收獲大型國企央企客戶，比德電子采購平臺持續打造新增長點。2016 年，中國通建攜手新點軟件打造比德電子采購平臺。近年來，平臺不斷升級，通過了國家最高認證級別三星認證。萬得報道顯示，公司為中國鐵塔、中國郵儲、中國通服等多家大型央企國企提供電子化招標采購服務，并推出了“電子保函”及“標證通”業務。電子保函自2022 年正式投入使用，已開具超460 余份；標證通于2021 年12 月正式應用，企業辦理量目前已突破10000 家。

 

    盈利大超預期，主要是由于SaaS 平臺運營業務占比大幅提升。新點軟件概念股Q2 實現營收6.6 億元（+26.3%），歸母凈利1.2 億元（+1020.6%），扣非凈利0.9 億元。二季度收入同比增速相比一季度提升39.5 PCTs；銷售、研發費用同比增長-8.0%、12.9%，相比一季度下降16.7、14.3 PCTs。公司收入實現規模化增長的同時，對費用管控能力增強。上半年新點實現營收9.9 億元（+9.7%），歸母凈利0.9 億元（+940.8%），扣非凈利0.2 億元（+32.1%）。智慧招采業務對收入增長貢獻較大，營收實現4.4 億元（+21.1%），占主營業務收入比例達44.0%。其中，招采運營業務增長超預期，實現收入2.1 億元（+49.4%）。公司毛利率68.1%，相比去年下降4.9 PCTs，主要系人工成本增長。銷售費用與去年同期基本持平，研發投入同比增長19.3%，凈利率8.6%，同比增長7.7 PCTs。隨著公司SaaS 平臺運營收入占比的大幅增長，公司利潤水平得到相應提升。

 

    投資建議：（1）企業智慧招采市場空間保守達600 億元，新點軟件已承建中國國航概念股、中國海油、中國石化等40 多家大型央企平臺。隨著市場集中度的提升，公司有望復刻政府招采領域的成功，成為行業龍頭。（2）上半年新點盈利大超預期，主要是由于平臺運營業務的高速增長。公司SaaS 平臺的運營模式得到驗證，成長邏輯正逐步兌現，值得關注。

 

    風險提示：企業招采概念股平臺推進不及預期；政策落地不及預期。

 

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