2022 年一季度，我國保險行業龍頭股格局基本保持穩定，保險業務市場集中度仍較高；受新冠肺炎疫情區域性反復等因素影響，部分人身險企業開門紅動能不足；但得益于乘用車市場表現強勁疊加非車險業務較快增長，財產險公司保費收入有所上升；2022 年起，《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》的實施進一步夯實了保險公司的資本質量，但相應的規則Ⅱ的實施及一季度資本市場行情走低等因素，均對保險公司償付能力充足水平帶來較大影響。

 

    2022 年一季度，我國保險行業格局基本保持穩定，保險業務市場集中度仍較高；受新冠肺炎疫情區域性反復等因素影響，部分人身險企業開門紅動能不足；但得益于乘用車市場表現強勁疊加非車險業務較快增長，財產險公司保費收入有所上升；2022年起，《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》（以下簡稱“規則Ⅱ”）的實施進一步夯實了保險公司的資本質量，但相應的規則Ⅱ的實施及一季度資本市場行情走低等因素，均對保險公司償付能力充足水平帶來較大影響；上市險企投資收益率整體承壓。展望未來，人身險行業仍在持續優化轉型，健康險及養老產業持續向好發展；車險發展趨穩，非車險業務收入占比或將持續提升；規則Ⅱ的實施將不斷強化保險風險管理，但其對保險公司償付能力充足水平及資本補充壓力等帶來的影響仍需保持關注；此外，監管發布一系列保險行業相關政策，促進保險資金更好地服務實體經濟，推動保險業持續穩定發展。整體看，我國保險行業整體信用風險可控，展望未來一段時間內，行業信用水平將保持穩定。

 

    關注：

 

    1. 新冠肺炎疫情區域性反復及多點爆發，代理人渠道持續受阻疊加居民保險消費需求沖擊，人身險行業保費收入有所下滑，人身險業務保費收入變動情況需保持關注。

 

    2. 得益于我國乘用車市場表現強勁等因素，車險業務保費規模回升，加之非車險險種概念股保費收入較快增長，財產險行業保費收入有所上升，但考慮到疫情及東航事件影響，仍需關注大型財產險公司2022 年賠付支出及盈利實現情況。

 

    3. 規則Ⅱ實施對多數險企概念股償付能力充足水平產生較大影響，加之2022 年以來受資本市場行情走低影響，部分保險公司概念股權益類資產波動一定程度上侵蝕所有者權益，亦對償付能力產生負面影響。在保險公司業務經營持續發展背景下，需關注保險公司償付能力變動情況及其資本補充壓力。

 

    4. 受資本市場波動及險企投資策略調整等因素影響，2022 年一季度主要上市險企投資收益率承壓，考慮到目前資本市場概念股波動較大等因素，未來需關注險企投資收益實現情況。

 

    展望：

 

    1. 保險行業整體業務結構持續優化，同時隨著國民健康保障需求的增加，健康險業務收入增速及占比持續增長，未來有望保持良好發展態勢。

 

    2. 經過多年發展，人身險公司的業務結構轉型已初見成效，加之我國社會養老三支柱體系的不斷完善，未來社會養老產業龍頭股或將迎來持續向好發展。

 

    3. 車險綜合改革已基本符合預期，車險業務發展趨穩，加之隨著健康中國、鄉村振興等國家戰略深入實施，非車險業務概念股或將保持較快增長，推動財產險公司保費收入保持較好增長態勢。

 

    4. 規則Ⅱ的實施有利于進一步夯實保險公司資本質量，不斷強化保險風險管理，且險企可根據自身情況向銀保監會申請其過渡期政策，有助于保險公司持續穩健經營發展。

 

    5. 2022 年以來，監管發布一系列保險行業相關政策，涉及保險機構資金運用關聯交易、保險資金投資管理概念股、商業養老金融龍頭股、保險公司發行無固定期限資本債券等方面，促進保險資金更好地服務實體經濟，推動保險業持續穩定發展。

 

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