驱动因素追踪：地产销售二次探底，海外需求持续回落国内市场，在房企流动性危机和断供潮的持续发酵下，地产销售明显回落。商品房住宅龙头股销售面积达0.80 亿平米，同比下降30.30%，同比跌幅再次扩大，此前复苏的节奏再次被打断。尽管7 月份是地产传统上的销售淡季，但7 月份销售的弱势远非季节性因素可以解释，地产销售的颓势较为明显。而在供需两弱的情况下，我们预计地产销售可能要到年底才能见到明显的恢复。而家居业绩的改善滞后于地产销售的改善，我们预计整体的家居销售在2022 年预计仍将处于筑底期，仍需静待需求的逐步恢复。

 

    竣工方面，2022 年1-7 月住宅竣工面积达2.33 亿平方米，同比下滑22.72%。7 月单月来看，全国住宅龙头股竣工面积达2421.24 万平米，同比下滑37.46%，竣工概念股低迷的态势仍然未能改变。

 

    海外市场，根据咨询公司Smith Leonard 的调研，5 月的新订单需求下滑41%，1-5 月的新订单下滑25%。和2019 年同期相比，5 月新订单增长2%。整体来看，市场的订单情况已大致回落至疫情前的水平，疫情红利已几乎消失殆尽。7 月单月的出口额达59.17亿美元，同比下行1.9%。整体来看，随着北美等地区的需求下滑，我们预计后续的出口增速大概率将继续下行，订单的获取存在一定压力。

 

    行业景气度追踪：地产链持续分化，家电回暖明显进入7 月，地产链中的家具和家电两项表现相对分化。2022 年1-7 月全国家具零售额864 亿元，累计同比减少8.6%。其中7 月单月全国家具零售额134 亿元，同比减少6.66%，延续了此前的低迷态势，但跌幅有所收窄。近期，工业和信息化部、住房和城乡建设部、商务部、市场监管总局近日联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，提出到2025 年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品概念股供给明显增加，同时明确在家居产业培育50 个左右知名品牌，建立500 家智能家居体验中心，以高质量供给促进家居品牌品质消费，有利于引导资源要素向推动家居产业高质量发展集聚，有利于行业集中度的提升。

 

    家电方面，1-7 月份,家用电器概念股和音像器材类零售总额为5278 亿元,同比增长1.4%。

 

    其中7 月份零售总额为808 亿，同比增长7.1%，整体上回暖的趋势相对明显。而在新兴品类方面，7 月独立式干衣机龙头股的线上销售额同比提升74.8%，价格上也明显回升，平均价格上升15.7%，实现“量价齐升”。除了独立式干衣机，其他新兴品类如扫地机器人7 月销售则表现萎靡。其中，7 月扫地机器人线上零售额同比下行23.7%。我们认为，疫情的长期化削弱了消费者的购买力，而扫地机器人的涨价潮仍在持续，这在一定程度上阻碍了扫地机器人概念股渗透率的提升，整体上渗透率的提升已相对缓慢。

 

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