驅動因素追蹤：地產銷售二次探底，海外需求持續回落國內市場，在房企流動性危機和斷供潮的持續發酵下，地產銷售明顯回落。商品房住宅龍頭股銷售面積達0.80 億平米，同比下降30.30%，同比跌幅再次擴大，此前復蘇的節奏再次被打斷。盡管7 月份是地產傳統上的銷售淡季，但7 月份銷售的弱勢遠非季節性因素可以解釋，地產銷售的頹勢較為明顯。而在供需兩弱的情況下，我們預計地產銷售可能要到年底才能見到明顯的恢復。而家居業績的改善滯后于地產銷售的改善，我們預計整體的家居銷售在2022 年預計仍將處于筑底期，仍需靜待需求的逐步恢復。

 

    竣工方面，2022 年1-7 月住宅竣工面積達2.33 億平方米，同比下滑22.72%。7 月單月來看，全國住宅龍頭股竣工面積達2421.24 萬平米，同比下滑37.46%，竣工概念股低迷的態勢仍然未能改變。

 

    海外市場，根據咨詢公司Smith Leonard 的調研，5 月的新訂單需求下滑41%，1-5 月的新訂單下滑25%。和2019 年同期相比，5 月新訂單增長2%。整體來看，市場的訂單情況已大致回落至疫情前的水平，疫情紅利已幾乎消失殆盡。7 月單月的出口額達59.17億美元，同比下行1.9%。整體來看，隨著北美等地區的需求下滑，我們預計后續的出口增速大概率將繼續下行，訂單的獲取存在一定壓力。

 

    行業景氣度追蹤：地產鏈持續分化，家電回暖明顯進入7 月，地產鏈中的家具和家電兩項表現相對分化。2022 年1-7 月全國家具零售額864 億元，累計同比減少8.6%。其中7 月單月全國家具零售額134 億元，同比減少6.66%，延續了此前的低迷態勢，但跌幅有所收窄。近期，工業和信息化部、住房和城鄉建設部、商務部、市場監管總局近日聯合發布《推進家居產業高質量發展行動方案》，提出到2025 年，家居產業創新能力明顯增強，高質量產品概念股供給明顯增加，同時明確在家居產業培育50 個左右知名品牌，建立500 家智能家居體驗中心，以高質量供給促進家居品牌品質消費，有利于引導資源要素向推動家居產業高質量發展集聚，有利于行業集中度的提升。

 

    家電方面，1-7 月份,家用電器概念股和音像器材類零售總額為5278 億元,同比增長1.4%。

 

    其中7 月份零售總額為808 億，同比增長7.1%，整體上回暖的趨勢相對明顯。而在新興品類方面，7 月獨立式干衣機龍頭股的線上銷售額同比提升74.8%，價格上也明顯回升，平均價格上升15.7%，實現“量價齊升”。除了獨立式干衣機，其他新興品類如掃地機器人7 月銷售則表現萎靡。其中，7 月掃地機器人線上零售額同比下行23.7%。我們認為，疫情的長期化削弱了消費者的購買力，而掃地機器人的漲價潮仍在持續，這在一定程度上阻礙了掃地機器人概念股滲透率的提升，整體上滲透率的提升已相對緩慢。

 

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