8 月18 日，據中國交通龍頭股報報道，中遠海特62000 噸紙漿船改造而成的汽車船搭載多家汽車廠商品車通往南美，改造后該船可運載商品車1000 多臺，相當于一艘小型專業汽車船的運量，目前中遠海運特運經營該類型船共15艘，還有5 艘正在建造，近期計劃中的更大噸位紙漿船仍將適合48 英尺專用框架的運輸。8 月23 日，乘聯會秘書長表示，中國汽車出口市場近兩年表現超強增長。2021 年的出口市場銷量213.8 萬臺，同比增長102%。2022年1-7 月的出口市場銷量160.7 萬臺，同比增長43%。7 月中國汽車出口27.7 萬臺，同比增長62%，創歷史新高。當前汽車出口高景氣，我們建議關注相關海運企業。

 

    汽車出口展現超強韌性，7 月出口創歷史新高。2021 年新冠疫情在全球肆虐之際，中國汽車出口市場銷量達到213.8 萬臺，同比增長102%。2022年4 月，上海疫情爆發，汽車供應鏈受到嚴重影響，但今年1-7 月份，汽車出口達到160.7 萬臺，同比增長43%，其中7 月份中國汽車出口更是達到27.7 萬臺，同比增長62%，創下歷史新高。今年雖受上海疫情擾動，但汽車出口整體表現出超強的韌性，我們認為汽車出口強勢或將拉動汽車海運需求。

 

    汽車出口增長核心動力源于乘用車，新能源車在乘用車出口占比中逐步增加。2021 年乘用車出口量達到164.0 萬臺，同比增長104%，占汽車出口的76.7%，同期新能源車概念股出口達到55.1 萬臺，同比增長150%，占乘用車出口的33.6%。2022 年1-7 月乘用車出口量為124.8 萬臺，同比增長49%，占汽車出口的77.7%，相較2021 年提升了1.0pct，同期新能源車概念股出口為44.8 萬臺，同比增長101%，占乘用車出口的35.9%，較2021 年提升了2.3pct。

 

    從汽車出口的結構看，乘用車出口量的大幅增長是汽車出口增長的核心原因，同時新能源車出口保持強勢增長，其出口在乘用車出口占比中逐步提升。我們認為未來受益于新能源車的快速滲透和放量，其出口將成為乘用車乃至汽車出口的核心推動力，汽車出口有望保持強勢。

 

    汽車船運價大幅上漲，汽車船海運明顯受益。據克拉克森航運數據庫，6500 車位汽車船和5000 車位汽車船在2022 年7 月的運費分別達到了65000 美元/天、50000 美元/天，而2020 年5 月受疫情影響兩種汽車船的運費僅為10000 美元/天、7500 美元/天。當前運費較低點增長超過5 倍，值得關注的是汽車船運費在近兩年幾乎持續上漲，反映近年來汽車船海運景氣度較高。

 

    汽車船龍頭股總運力近十年變化較小，新船交付量處于低位，汽車船供給偏緊。

 

    截止2022 年7 月，汽車船數量為755 艘，相較去年年末增加6 艘，汽車船汽車裝載龍頭股量為399 萬輛，相較去年年末增長4.5 萬輛，總體來看，近十年汽車船的運力變化不大。新船交付數量在2019-2021 年分別為5 艘、8 艘、12 艘，今年截止7 月僅交付3 艘，交付水平較低的原因在于2016-2020年汽車船新增訂單量較少，5 年新增訂單合計僅為20 艘，而2021 年和今年新船訂單雖有所增加，但考慮到2 年左右的交付時間，預計汽車船整體供給在未來1-2 年仍偏緊。

 

    投資建議：關注汽車出口相關的海運企業。建議關注特種貨物運輸龍頭中遠海特以及滾裝船業務已有布局的招商輪船。

 

    風險提示：航運價格大幅波動、汽車出口不及預期、新能源車概念股產銷不及預期。

 

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