N型電池概念股迎來規(guī)模化 量產(chǎn)，多家企業(yè)引領(lǐng)HJT量產(chǎn)落地

 

    從N 型電池技術(shù)落地節(jié)奏看，今年主要擴產(chǎn)規(guī)劃中新技術(shù)概念股占比將明顯提升，預計2022 年TOPCON、XBC、HJT 電池擴產(chǎn)占比或超50%以上。HJT 電池效率和成本下降進步較快，將迎來規(guī)模化擴產(chǎn)，今年以來，安徽華晟、金剛玻璃、隆基綠能、東方日升概念股、愛康科技概念股等均宣布新擴產(chǎn)規(guī)劃，同時，安徽華晟、華潤電力、愛康科技等亦積極推動前期HJT 擴產(chǎn)規(guī)劃落地。

 

    提效空間逐步挖潛，雙面微晶、半片等技術(shù)助力效率提升目前HJT 量產(chǎn)概念股及實驗室效率不斷提升，提效空間不斷挖潛，產(chǎn)業(yè)化效率提升節(jié)奏或好于預期。

 

    HJT 電池量產(chǎn)平均效率已接近25%，實驗室效率已經(jīng)超過26%。隨著雙面微晶工藝、半片、光注入及多主柵等技術(shù)的運用，量產(chǎn)平均效率有望較快突破25%并向26%的效率窗口邁進。

 

    具體提效進展看，雙面微晶工藝通過提高非晶硅薄膜晶化率、電導率和吸收率影響HJT 電池轉(zhuǎn)換效率，PECVD 環(huán)節(jié)微晶工藝或成為HJT 增效的標配技術(shù)。目前邁為股份微晶工藝已有量產(chǎn)線實踐，隆基綠能通過優(yōu)化微晶N 窗口層和開發(fā)新本征層結(jié)構(gòu)，連續(xù)實現(xiàn)HJT 效率突破。半片技術(shù)通過優(yōu)化半片電池片的串并聯(lián)結(jié)構(gòu)，提升相對功率。目前邁為股份提出了直接半片電池方案，將電池片切片環(huán)節(jié)上移至硅片端完成，有望成為行業(yè)重要技術(shù)方向。

 

    降本路徑清晰，與PERC 成本差距不斷收窄

 

    短期HJT 電池經(jīng)濟性仍待提升，但未來降本路徑清晰、空間較大。主要包括1）從設備國產(chǎn)化出發(fā)，降低設備投資成本，同時提升設備的量產(chǎn)產(chǎn)能，攤薄HJT 生產(chǎn)成本；2）通過硅片薄片化、節(jié)省銀漿（銀包銅、激光轉(zhuǎn)印等）&靶材用量、電鍍銅等方案降低硅片成本和非硅成本。

 

    從具體降本路徑看，1）HJT 設備國產(chǎn)化推動單GW 設備投資下降至2021 年4-4.5 億元。2）HJT 電池具備硅片減薄優(yōu)勢，對電池效率影響更小且更適配低溫工藝，未來HJT 電池片厚度有可能減薄至90-100μm，硅片成本下降空間更大。3）低溫漿料：一方面通過實現(xiàn)漿料國產(chǎn)化降低成本；另一方面，采用SMBB 和激光轉(zhuǎn)印技術(shù)將有效降低銀漿耗量，并提升轉(zhuǎn)換效率。其中，激光轉(zhuǎn)印在HJT 降本更加顯著，主要設備供應商帝爾激光在量產(chǎn)驗證后有望較快實現(xiàn)訂單落地。此外，銀包銅技術(shù)通過用廉價金屬替代高價金屬以降本，當前下游廠商已獲得較好的可靠性數(shù)據(jù)，國產(chǎn)化有望加快并逐步導入量產(chǎn)線。4）電鍍銅：取代銀電極材料的新興工藝，提升效率的同時，大幅降低銀漿耗量，運用前景廣闊，當前仍處于工藝技術(shù)開發(fā)驗證階段。

 

    相較PERC 更高的生產(chǎn)成本是現(xiàn)階段限制HJT 大規(guī)模擴產(chǎn)落地重要原因之一。我們測算，當前在不考慮良率情況下，HJT 生產(chǎn)成本較PERC 仍有較大溢出。伴隨降本措施推進，預期2023年HJT 生產(chǎn)成本與PERC 差異將有大幅收窄，HJT 擴產(chǎn)需求或有望釋放。

 

    HJT 擴產(chǎn)有望釋放，設備彈性空間凸顯

 

    HJT 設備龍頭股價值較PERC 有數(shù)倍提升，設備需求彈性凸顯，且國產(chǎn)設備市占率顯著提升。設備布局企業(yè)來看，HJT 整線設備商概念股包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)，金辰股份等對核心環(huán)節(jié)PECVD 設備持續(xù)布局推進。目前市場呈現(xiàn)寡頭壟斷，但市場格局尚未完全確定，其他企業(yè)也正在進行技術(shù)追趕并取得突破。

 

    風險提示

 

    1、HJT 提效降本不及預期；

 

    2、HJT 擴產(chǎn)不及預期。

 

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