装配式建筑概念股发展空间大，政策目标明确，较传统建筑节能概念股减排优势明显。2021年，全国新开工装配式建筑7.4 亿平方米，占新建建筑概念股面积比例为24.5%，渗透率较发达国家仍有较大差距，发展潜力大；住建部发布《“十四五”建筑业发展规划》，提出到2025 年装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上的发展目标；较传统建筑优势明显，垃圾排放量减少65%，粉尘水平下降20%，工期缩短20%-45%，现场施工人数至少减少60%。

 

    需求侧：助力建筑节能减排，保障房提供稳定增量“双碳”目标下，装配式建筑更符合“绿色”理念。建筑行业概念股GDP 占全国GDP比例平均在7%，而全国建筑全过程碳排放和能耗占全国总量比重约50%。装配式建筑技术优势体现在“建材生产及建筑施工”阶段，能够有效地降低环境污染物的排放总量，大力发展装配式建筑是节能减排最有效的主要手段。

 

    保障性租赁住房为装配式建筑提供稳定增长量。“十四五”期间，40 个重点城市初步计划新增650 万套保障性租住房。多项政策明确装配式建筑在保障性租赁住房中的主要应用地位。经测算，“十四五”期间新建保障性租赁住房中装配式建筑面积约5.4 亿平方米，市场规模约1.2 万亿元，保障房拉动装配式建筑新建约12%。

 

    成本侧：差距逐步缩小，未来8-15 年有望持平人口红利消退，成本逐渐拉平。建筑业农民工人数逐年下降，平均月收入不断攀升，而传统建筑业属于劳动密集型行业，劳动力减少，用工成本上升，将倒逼传统建筑行业谋求转型升级。目前装配式建筑的建安成本高于传统建筑，但随着用工成本不断上升，预测未来8-15 年内，有望达到成本平衡点。

 

    高可回收率降低材料成本，增量成本待行业规范后下降。装配式建筑材料可回收率比传统建筑高出约33%，长远来看，实际单位材料费可基本与传统建筑持平。通过制定合理的装配方案、完善相关的标准和规范等可进一步减少增量成本。

 

    投资建议：装配式建筑既是需求端节能减排的必然路径，也是成本端人口红利消退的自发选择。建议关注两方面的投资机会：1.上游研发设计龙头股、中游构件生产相关企业；2.受益于规模效应、具备规模化、标准化生产流程的龙头企业。重点推荐：装配式设计龙头【华阳国际】；钢结构制造龙头【鸿路钢构】龙头股；钢结构EPC 龙头【精工钢构】。

 

    风险提示：宏观经济周期波动风险；保障性租赁住房及装配式建筑政策落地不及预期风险；装配式建筑龙头股成本居高不下，渗透率不及预期风险；测算过程假设偏差风险。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票