核心观点：本周多家传媒互联网概念股公司发布财报，前期重点关注标的恺英网络22H1 营收同增103.5%，归母净利润同增126.4%，新品上线概念股带动公司业绩增速亮眼，在VR 内容领域，公司有一款动作竞技类VR 游戏已在研发中，我们认为游戏行业目前已经进入成熟期，行业增速放缓，板块估值处于低位，未来以VR 游戏为代表的新业态有望成为行业发展方向，国内以Pico 为代表的应用生态仍处于初期发展阶段，内容上缺乏自研优质内容，在新平台快速上量时期内容相对稀缺的情况下，精品内容成为爆款的可能性大幅提升，传统内容研发商有望先一步获取行业红利。未来随着Pico 等终端持续放量，内容生态的打造成为重要看点，有望与字节跳动合作的相关生态合作伙伴均值得重点关注。建议持续关注VR 内容公司：恺英网络、富春股份、宝通科技、恒信东方、凯撒文化、紫天科技等。此外低估值游戏+视频等白马公司也有望迎来估值修复的机会，建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒概念股等，自下而上维度关注梦网科技。

 

    　　在数字藏品方向，本周顺网科技与中数链签订《合资协议》，顺网科技概念股曾成功打造Meta CJ 数字世界及瞬元数字藏品概念股平台等多元元宇宙数字产品，MetaCJ 未来将接入国家级数字文创规范治理生态矩阵所属国家级版权交易保护联盟链元宇宙项目，有望为我国文化产业提供元宇宙及区块链数字技术服务龙头股，加快布局国内游戏行业数字资产规范化管理，构建健康发展的行业数字生态。我们认为数字藏品是文化数字化在新平台领域推进的落地步骤。重点关注顺网科技、三人行、博瑞传播、浙文互联等公司。

 

    　　在互联网领域，本周腾讯控股、网易-S 等互联网公司发布财报，腾讯控股22Q2 Non-IFRS 归母净利润超出市场预期15.4%，降本增效效果及短期内员工优化成本均好于预期，我们认为受政策、实体经济增速下行等多方面影响，游戏、广告等业务短期依旧承压，但随着视频号等新增流量广告的开放，商业化变现仍有增长空间，在互联网降本增效大背景下，公司下半年盈利能力有望充分改善，持续关注腾讯控股、快手-W 等互联网龙头公司。

 

    　　游戏板块。本周WIND 网络游戏指数上涨2.00%，游戏个股中，中南文化上涨34.17%，ST 天润上涨26.83%，富春股份上涨15.70%。我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心IP 产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益；云游戏将带来产业新变革。关注：吉比特、三七互娱龙头股、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。

 

    　　海通组合周度走势。海通传媒8 月组合周度下降1.84%，申万传媒指数下降0.45%，沪深300 下降0.96%。

 

    　　海通传媒8 月组合。腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、三七互娱（15%）、吉比特龙头股（15%）、恺英网络（15%）、兆讯传媒（10%）、快手-S（15%）、三人行（10%）。

 

    　　风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。

 

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