家具板块

 

    地产概念股纾困政策有利于竣工端，家具行业概念股估值中枢存在修复空间。部分城市线下到店客流、安装及交付概念股环节延续疫后修复，叠加营销活动推广，前期积压订单陆续转化。头部企业的竞争优势进一步提升，市场份额有望继续向龙头集中。市场对地产存在纾困政策预期，保交楼是重要政策目的，预计房企概念股在政策推动下将加快竣工，受此提振家具行业估值中枢存在修复空间。推荐标的：顾家家居、喜临门、志邦家居。

 

    造纸包装

 

    原材料价格高位震荡，成品纸终端需求仍较疲弱。年初国际木浆供给端扰动因素已逐渐缓解，但海外新增产能投产节奏不及预期，木浆价格持续高位震荡，预计终端需求疲弱下浆价有望回调。特种纸售价相对稳定，有望充分受益于成本下降实现盈利改善，龙头纸企产能预计继续呈现成长属性。推荐标的：仙鹤股份、五洲特纸。

 

    消费轻工及个护

 

    受制于国内边际消费倾向的下降，消费轻工企业龙头股短期业绩承压。头部企业在传统业务稳健发展及新业务推进中，综合竞争力有望持续提升。电动两轮车受益于“新国标”过渡期截止，需求仍较景气。具备技术优势的公司逐步验证其技术在新品类上复用的能力，利润率存在向上提升动能。受益标的概念股：九号公司。

 

    出口链

 

    整体出口韧性好于预期，但耐用消费品龙头股出口动能边际已减弱，关注疫后出行相关产品。

 

    风险提示：地产周期波动对家具行业需求的影响；造纸、家具等细分子板块原材料价格波动风险；印刷包装和纸品下游需求增速放缓。

 

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