欧洲

 

    汽车龙头股：需求强劲，供给侧困境持续好转。7 月欧洲九国汽车销量70 万辆，同比-8%，环比-21%。环比下降属于正常季节性波动。1-7 月累计销量526万辆，同比-14%。1-6 月累计销量同比-15%，降幅收窄。7 月德国市场汽车产量与出口持续超过21 年同期水平。截至6 月末，Stellantis 集团库存84.5万辆，同比-4%，环比+5%。在产量与库存持续改善情况下，降幅收窄明汽车市场需求强劲。

 

    电动车：结构分化，BEV 销量同比增长，PHEV 下降。7 月欧洲九国电动车概念股销量12.9 万辆，同比-5%，环比-30%。1-7 月累计销量105.0 万辆，同比+4%，电动化渗透率20%。其中7 月BEV 销量7.4 万辆，同比+15%，环比-35%。1-7 月销量61.9 万辆，同比+25%。7 月PHEV 销量5.5 万辆，同比-24%，环比-21%。1-7 月销量43.2 万辆，同比-17%。

 

    美国

 

    汽车：7 月销量超预期，生产端持续恢复。7 月汽车销量112.9 万辆，同比-12%，环比+0.2%。环比增长超预期，往年均为下降。1-7 月累计销量787万辆，同比-17%，较1-6 月累计同比降幅收窄，表明市场需求强劲。截至7月底，库存约115 万辆，同比+2.4%，环比-5.9%。

 

    电动车：7 月销量再创历史新高。7 月电动车销量8.6 万辆，同比+47%，环比+0.04%，再创历史新高。1-7 月累计销量55.7 万辆，同比+47%，渗透率7%。美国电动车市场概念股特斯拉一家独大，市场占比达到56%。剔除特斯拉后销量为24.5 万辆，同比+46%，同比增幅并未大幅下降，表明其他车企电动化转型较快。

 

    投资建议：欧美市场概念股中长期增长无虞。汽车方面，供给侧产量与库存持续改善，提升了Q3、Q4 整体销量反弹的可能性。电动车方面，考虑到补贴退坡、高油价、供给端优质车型的陆续上市交付，我们预计Q3、Q4 欧美电动车市场仍将大概率冲量。

 

    风险提示：电动车补贴政策不及预期，汽车概念股与电动车产销量不及预期。

 

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