歐洲

 

    汽車龍頭股：需求強勁，供給側困境持續好轉。7 月歐洲九國汽車銷量70 萬輛，同比-8%，環比-21%。環比下降屬于正常季節性波動。1-7 月累計銷量526萬輛，同比-14%。1-6 月累計銷量同比-15%，降幅收窄。7 月德國市場汽車產量與出口持續超過21 年同期水平。截至6 月末，Stellantis 集團庫存84.5萬輛，同比-4%，環比+5%。在產量與庫存持續改善情況下，降幅收窄明汽車市場需求強勁。

 

    電動車：結構分化，BEV 銷量同比增長，PHEV 下降。7 月歐洲九國電動車概念股銷量12.9 萬輛，同比-5%，環比-30%。1-7 月累計銷量105.0 萬輛，同比+4%，電動化滲透率20%。其中7 月BEV 銷量7.4 萬輛，同比+15%，環比-35%。1-7 月銷量61.9 萬輛，同比+25%。7 月PHEV 銷量5.5 萬輛，同比-24%，環比-21%。1-7 月銷量43.2 萬輛，同比-17%。

 

    美國

 

    汽車：7 月銷量超預期，生產端持續恢復。7 月汽車銷量112.9 萬輛，同比-12%，環比+0.2%。環比增長超預期，往年均為下降。1-7 月累計銷量787萬輛，同比-17%，較1-6 月累計同比降幅收窄，表明市場需求強勁。截至7月底，庫存約115 萬輛，同比+2.4%，環比-5.9%。

 

    電動車：7 月銷量再創歷史新高。7 月電動車銷量8.6 萬輛，同比+47%，環比+0.04%，再創歷史新高。1-7 月累計銷量55.7 萬輛，同比+47%，滲透率7%。美國電動車市場概念股特斯拉一家獨大，市場占比達到56%。剔除特斯拉后銷量為24.5 萬輛，同比+46%，同比增幅并未大幅下降，表明其他車企電動化轉型較快。

 

    投資建議：歐美市場概念股中長期增長無虞。汽車方面，供給側產量與庫存持續改善，提升了Q3、Q4 整體銷量反彈的可能性。電動車方面，考慮到補貼退坡、高油價、供給端優質車型的陸續上市交付，我們預計Q3、Q4 歐美電動車市場仍將大概率沖量。

 

    風險提示：電動車補貼政策不及預期，汽車概念股與電動車產銷量不及預期。

 

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