核心观点

 

    宽货币概念股弱复苏，计算机概念股板块筑底静待回升。本周统计局公布7 月经济数据，央行超预期缩量降息，市场分化明显加剧。计算机板块本周下跌3.62%，主要系中报密集披露，部分权重公司业绩承压，市场短期博弈加剧。计算机板块年初至今下跌25.28%，跑输沪深300 指数9.30pct，在行业涨跌幅中排第31 位。

 

    尽管7 月经济复苏放缓，但结构上B 端工业制造韧性凸显，体现在以汽车、高航空航天器龙头股、电子及通信设备端为代表的工业新动能增速较快，这也是我们持续建议重点关注工业智能化、硬科技、智能汽车的宏观基础。此外，MLF 超预期降息带动下周LPR 进一步宽松的预期，我们认为稳增长政策仍会持续加码，在此期间流动性将始终保持边际宽松的态势。在此基础上，计算机板块估值具有安全垫，板块筑底静待回升。

 

    EDA 国产化情绪发酵，产品实力提升任重道远。近期EDA 行业国产化的催化事件频出，8 月15 日，美国商务部发布对EDA 软件工具等四项技术实施出口管制，EDA 国产化情绪进一步加剧。近两年国产替代的浪潮推动EDA 行业形成了融资热、上市潮：目前已有三家EDA 企业上市，一级市场中EDA 企业亦获得资本市场青睐，投资者不乏海内外知名投资机构。

 

    横向对比海内外产品实力差距大，国产化任重而道远。横向对比下，海外EDA龙头股三巨头均已覆盖了芯片设计所有环节，并选择了相应主攻的细分领域，打造了自身的明星产品。而国内EDA 企业一般从某一环节单点切入，部分流程与环节具备较强竞争力：华大九天是世界唯一提供全流程FPD 设计解决方案的供应商；概伦电子在SPICE 建模工具及噪声测试系统方面技术处于领先地位；广立微电子在良率分析和工艺检测的测试机方面产品具有明显优势。建议关注标的包括：华大九天、概伦电子、广立微。

 

    风险提示：下游行业发展低于预期的风险；政策不及预期风险；经济龙头股下行风险；新冠疫情扰动风险。

 

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