能源緊張導致 工業金屬減產 龍頭股有色金屬料延續反彈態勢去年四季度以來歐洲持續能源緊張，導致鋅鋁冶煉龍頭股企業大幅減產，今年受俄羅斯進口量減少、極端天氣等因素影響，歐洲能源價格持續創新高，減產范圍進一步擴大。國內方面，南方持續高溫天氣且降水大幅減少，電力供應緊張下，部分地區有色金屬企業減產，銅鋁鋅價格短期有望延續反彈態勢。1）鋁：據SMM 統計，受高溫及“讓電于民”影響，四川電解鋁減產規模擴大到77 萬噸。海德魯計劃9 月底關閉斯洛伐克的Slovalco 鋁廠，涉及產能10.5 萬噸。受高電價、罷工等因素影響，歐洲預計仍有23 萬噸產能減產，減產產能擴大至150 萬噸。

 

    目前看國內外電解鋁供應增速料下降，鋁價料延續反彈態勢，關注減產情況。2）銅龍頭股：南方多地高溫限電，對電解銅供應及需求均造成沖擊，但對供給影響更大，大冶、銅陵、五礦、張家港、富冶等多家煉廠均出現減產，8 月電解銅實際產量料低于月初預測值，短期銅價料維持反彈態勢。建議關注：天山鋁業龍頭股、楚江新材。

 

    年內第二批稀土開采概念股及冶煉指標公布 稀土價格偏弱運行本周稀土價格整體下調，周中工信部、自然資源部下發第二批稀土開采、冶煉指標，前兩批稀土開采、冶煉指標均同比上漲25%左右。終端消費整體仍然偏弱，短期供給指標保持高增速需求偏弱下，稀土市場龍頭股保持弱勢。中長期來看，供給存在剛性而需求端受風電、新能源汽車、工業機器人、工業節能電機等火爆需求提振下，稀土價格料保持高位運行。

 

    需求仍未好轉 鎂價維持弱穩走勢

 

    本周鎂價低位大幅反彈，回到2 萬5 附近。隨著汽車高溫假逐步結束，下游需求改善，采購明顯增多，同時出口好轉，鎂錠庫存走低。前期鎂價最低觸及2 萬3 附近，多數原鎂冶煉企業走向虧損，成本端形成強支撐。隨著需求淡季結束，步入旺季，后續預計鎂價震蕩偏強。推薦關注：云海金屬龍頭股、三祥新材。

 

    多位美聯儲官員發表鷹派言論 美元走高金價下跌本周多位美聯儲官員發表鷹派言論，布拉德支持9 月再加息75 基點，卡什卡利表示甚至不惜以可能引發經濟衰退為代價來降低通脹，疊加美國8 月13 日當周首次申請失業金人數三周來首次下降，美元指數走高，回到108 上方，金價龍頭股回落。目前看市場對9 月加息幅度存在分歧，或跟隨經濟數據搖擺，預計金價震蕩為主。

 

    風險提示：地緣政治沖突、經濟衰退、疫情擴散。

 

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