行業核心觀點：

 

    　　7 月三大電商平臺龍頭股（淘系、京東、拼多多）線上銷售數據公布，大眾食品線上銷售總體表現欠佳，淘系平臺銷售表現相對較好。大眾品概念股各細分品類中，零食與調味品線上銷售額同比跌幅收窄，沖飲線上銷售額同比由正轉負。線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺在各細分品類中均占據領先地位，其銷售額同比較上月均有所提升。京東在休閑零食與飲料沖調行業中銷售額同比增速由正轉負；在調味品行業中銷售保持增長態勢，但增速有所放緩。從龍頭線上渠道來看，京東平臺是休閑零食龍頭的線上主戰場，三只松鼠與良品鋪子京東銷售占比均過半，維持渠道優勢；淘系平臺則在飲料沖調及調味品龍頭線上銷售占比中取得領先。

 

    　　總體來看，7 月大眾品線上銷售表現欠佳，建議關注需求剛性較強、行業景氣度高的調味品等大眾食品龍頭。

 

    　　投資要點：

 

    　　休閑零食線上銷售同比跌幅收窄，京東銷售額同比下降。本月三大電商休閑零食行業銷售總額71.60 億元（YoY-13.06%）。7 月天貓淘寶零食線上銷售額為46.72 億元（YoY-12.49%），京東休閑零食銷售額為11.90億元(YoY-18.11%)，拼多多休閑零食銷售額為12.98 億元（YoY-10.08%）。三只松鼠線上銷售額同比跌幅擴大，本月銷售額為2.86 億元（YoY-43.45%），淘系、京東、拼多多平臺線上銷售額分別為1.27/1.52/0.06 億元，占比分別為44.56%/53.28%/2.17%。良品鋪子三大電商線上銷售額為3.01 億元（YoY-17.71%），淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為1.21/1.63/0.17 億元， 占比分別為40.13%/54.07%/5.80%。

 

    　　沖飲線上銷售表現欠佳，同比增速由正轉負。本月三大電商飲料沖調行業銷售總額為62.46 億元(YoY-1.68%)。7 月淘系平臺沖飲銷售額為43.49 億元(YoY-1.74%)，京東沖飲銷售額為17.12 億元(YoY-1.35%)，拼多多沖飲銷售額為1.85 億元(YoY-3.26%)。7 月伊利股份三大電商線上銷售總額為6.84 億元(YoY-3.76%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.49/2.74/0.61 億元，占比分別為50.98%/40.07%/8.94%。蒙牛三大電商線上銷售總額為5.39 億元(YoY+6.66%)，淘系平臺龍頭股、京東、拼多多線上銷售額分別為2.82/2.04/0.53 億元， 占比分別為52.35%/37.86%/9.80%。

 

    　　調味品線上銷售同比略有下降，海天味業銷售概念股持續上漲。本月三大電商調味品行業龍頭股線上銷售總額為71.48 億元（YoY-0.172%月）天。貓淘寶調味品銷售額為44.56 億元(YoY+2.16%)，京東調味品銷售額為12.92億元(YoY+4.16%)，拼多多調味品銷售額為14.00 億元(YoY-9.96%)。海天味業三大電商線上銷售總額為0.67 億元(YoY+28.45%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為0.38/0.26/0.04 億元，占比分別為56.14%/38.07%/5.79%。

 

    　　風險因素：1.政策風險；2.食品安全概念股風險；3.疫情風險；4.經濟增速不及預期風險；5.平臺數據統計有誤及統計不全風險。

 

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