7月大陆酒店整体表现：Occ、ADR环比显著恢复。22 年7 月，我国大陆酒店概念股出租率61.5%，环比提升8.8pct，较21 年7 月下滑6.1pct，较19 年7 月下滑9.5pct。平均房价443 元/间夜，环比大幅增长18.5%，较21 年7 月减少3.9%，恢复至19 年同期的96.4%。RevPAR 272 元/间夜，环比大幅增长38.2%，较21 年7 月减少16.4%，恢复至19 年同期的83.6%。

 

    　　7 月大陆中高端酒店表现：RevPAR 恢复情况弱于整体。22 年7 月，我国大陆中高端酒店龙头股出租率62.6%，环比大幅提升7.7pct，略高于整体平均水平，较21 年7 月下滑5.1pct，较19 年7 月下滑6.7pct。平均房价344 元/间夜，环比增长11.9%，较21 年7 月减少6.5%，恢复至19 年同期的83.3%。RevPAR 215 元/间夜，环比大幅增长27.6%，较21 年7 月减少13.6%，恢复至19 年同期的75.2%。

 

    　　总结：大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。

 

    　　22 年7 月疫情向好，中国大陆整体酒店出租率、平均房价环比明显改善，带动RevPAR 修复。同比来看，RevPAR 恢复至19 年同期超过8成。整体酒店的RevPAR 恢复情况优于中高端酒店，主要是中高端酒店ADR 恢复情况弱于整体所致。

 

    　　投资建议：酒店业绩龙头股仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好。在21 年4~7 月疫情较少散发的月份，RevPAR 整体恢复至19 年同期8 成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。

 

    　　风险因素：疫情反复对旅游行业龙头股的影响，宏观经济对旅游行业的影响。

 

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