7月大陸酒店整體表現：Occ、ADR環比顯著恢復。22 年7 月，我國大陸酒店概念股出租率61.5%，環比提升8.8pct，較21 年7 月下滑6.1pct，較19 年7 月下滑9.5pct。平均房價443 元/間夜，環比大幅增長18.5%，較21 年7 月減少3.9%，恢復至19 年同期的96.4%。RevPAR 272 元/間夜，環比大幅增長38.2%，較21 年7 月減少16.4%，恢復至19 年同期的83.6%。

 

    　　7 月大陸中高端酒店表現：RevPAR 恢復情況弱于整體。22 年7 月，我國大陸中高端酒店龍頭股出租率62.6%，環比大幅提升7.7pct，略高于整體平均水平，較21 年7 月下滑5.1pct，較19 年7 月下滑6.7pct。平均房價344 元/間夜，環比增長11.9%，較21 年7 月減少6.5%，恢復至19 年同期的83.3%。RevPAR 215 元/間夜，環比大幅增長27.6%，較21 年7 月減少13.6%，恢復至19 年同期的75.2%。

 

    　　總結：大陸酒店行業經營數據的波動仍與疫情散發、反復高度相關。

 

    　　22 年7 月疫情向好，中國大陸整體酒店出租率、平均房價環比明顯改善，帶動RevPAR 修復。同比來看，RevPAR 恢復至19 年同期超過8成。整體酒店的RevPAR 恢復情況優于中高端酒店，主要是中高端酒店ADR 恢復情況弱于整體所致。

 

    　　投資建議：酒店業績龍頭股仍極大程度地受到疫情散發的影響，但供需格局整體向好。在21 年4~7 月疫情較少散發的月份，RevPAR 整體恢復至19 年同期8 成以上；疊加疫情對于酒店行業供給（特別是單體酒店）的沖擊，供需格局有望持續改善。具備中長期的投資邏輯，包括供需格局改善、連鎖化率提升帶來的快速拓店機會、結構優化等，建議重點關注首旅酒店、錦江酒店、華住酒店。

 

    　　風險因素：疫情反復對旅游行業龍頭股的影響，宏觀經濟對旅游行業的影響。

 

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