消費電子概念股備貨旺季關注VRAR、折疊屏概念股及蘋果新機催化。過去一周上證指數下跌0.57%，電子下跌0.12%，子行業中光學光電子上漲4.34%，半導體下跌4.07%�？紤]到3Q 作為消費電子傳統備貨旺季，產業鏈的業績基本盤具備新機備貨的支撐，環比受疫情沖擊下的2Q 改善顯著，因此，市場對于成長邏輯的邊際變化和新品發布的事件性催化關注走高，處于歷史估值低位的3C 產業鏈，尤其是VRAR、折疊屏、蘋果產業鏈概念股配置價值凸顯，繼續推薦歌爾股份、東山精密、立訊精密龍頭股、精研科技、福蓉科技、鼎龍股份等。此外，繼續推薦積極響應新能源創新趨勢，加大布局光伏、汽車電子市場的博敏電子、聞泰科技、順絡電子、光弘科技等。

 

    上半年我國VR 市場零售額同比增長81%，下半年VR 新品將陸續推出。根據央視財經報道，上半年中國VR 市場零售額突破8 億元，同比增長81%，VR 銷售均價由早期的千元以下提升至1740 元左右。7 月25 日創維發布PANCAKE VR 一體機，8 月18 日聯想拯救者VR 一體機VR700 開啟預售；此外，字節跳動旗下的Pico 將于9 月在全球同步發布Pico 4/Pico 4 Pro新品。我國VR 市場仍處于初期發展階段，隨著字節跳動、創維、聯想等國內廠商加大在VR/AR 領域投入，本土VR/AR 產業將加速成熟，繼續推薦歌爾股份、長信科技、藍特光學、三利譜等產業鏈相關標的。

 

    三星預計2025 年全球折疊機出貨量7500 萬部的預期將提前實現。行業龍頭三星對折疊屏手機的前景持樂觀態度，預計2022 年全球折疊屏手機出貨量將達到2000 萬部；Strategy Analytics 預計2025 年全球折疊屏手機概念股出貨量將達到7500 萬部，但三星認為這一數字可能提前達到。此外，三星UTG 子公司Dowooinsys 成立越南子公司并計劃擴充產能，推動折疊產品的普及。折疊顯示開啟了消費電子形態創新新紀元，隨著折疊機可靠性、成本改善，以及逐步做輕、做薄，折疊屏手機出貨量有望持續高速增長，繼續推薦福蓉科技、精研科技、鼎龍股份等產業鏈相關標的。

 

    降低電動車能耗概念股需求迫切，碳化硅滲透不斷加速。隨著電動汽車滲透率提升，電網用電負荷日益增加；8 月18 日科技部等九部門公布了《科技支撐碳達峰碳中和實施方案(2022-2030 年)》，方案提出力爭到2030 年純電乘用車新車平均電耗大幅下降。在能量轉換效率提升的需求背景下，能夠減少汽車能量損耗、提升輸出功率1.5 倍以上的碳化硅器件加速滲透。近日全球碳化硅龍頭Wolfspeed 發布FY22Q4 業績，在新能源需求拉動下，公司實現營收2.29 億美元(QoQ +22%, YoY +57%)，超指引上限0.14 億美元，單季度Design-ins 26 億美元，創歷史新高。在此背景下，產業鏈推薦關注時代電氣、斯達半導、揚杰科技、博敏電子等。

 

    粵芯半導體啟動三期項目，打造模擬特色工藝平臺。8 月18 日，粵芯半導體舉行三期項目啟動活動，該項目總投資162.5 億元，新建4 萬片/月的12 英寸產能，計劃在2024 年建成投產，打造工業級和車規級模擬特色工藝平臺，技術節點進一步延伸至55-40nm 及22nm 制程，實現制造規模效應和質量效益，并希望通過模擬芯片制造推動產業集群發展。我們認為，為了保證半導體產業鏈安全，我國晶圓產能將繼續擴建并加大上游半導體設備和材料的國產化率，繼續推薦受益的鼎龍股份、萬業企 業、中微公司、北方華創等。

 

    產品結構變化及長期擴產提升光罩需求，關注國產光罩產業鏈成長機遇。據本周日經新聞報道，日本半導體材料大廠凸版印刷(Toppan Printing)將通過子公司“Toppan Photomask”在2023 年度之前投資約200 億日元(約合人民幣10.13 億元)，擴大在日本及中國臺灣工廠的光罩產能，主要看好：1）當前半導體下游調整中，傳統消費電子向汽車、工業數據中心切換帶來的需求；2）半導體中長期需求上升，全球新擴產能持續釋放的需求。目前，中國正處半導體擴產高峰期，半導體光罩需求將持續增長，建議關注國產光罩產業鏈長期成長機遇，產業鏈相關標的有中芯國際、芯?微裝、清溢光電等。

 

    重點投資組合

 

    消費電子：歌爾股份、博敏電子、東山精密、聞泰科技、福蓉科技、精研科技、立訊精密、康冠科技、易德龍、傳音控股、視源股份、藍特光學、鵬鼎控股、京東方A、光弘科技、�？低�視、長信科技半導體：圣邦股份、雅創電子、峰?科技、晶晨股份、華虹半導體、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、揚杰科技龍頭股、韋爾股份、芯朋微、北京君正、晶豐明源、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創新、賽微電子設備及材料：北方華創、鼎龍股份、萬業企業、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產業、中晶科技

 

    被動件：江海股份、順絡電子、三環集團、風華高科、潔美科技、泰晶科技龍頭股

 

    風險提示：疫情反復影響下游需求；產業發展不及預期；行業競爭加劇

 

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