核心要點：

 

    上周醫療服務II 下跌4.93%，跌幅居前

 

    上周醫藥生物報收8889.82 點，下跌3.31%，漲幅排名位列申萬一級行業第29 位，跌幅靠前。滬深300 指數下跌0.96%，醫藥跑輸滬深300 指數2.35%；醫療服務II報收8947.08 點，下跌4.93%；中藥II報收6622.68 ，下跌2.08%；化學制藥報收9968.58 點，下跌3.02%；生物制品Ⅱ報收9164.23 點，下跌4.85%；醫藥商業Ⅱ報收5687.13 點，上漲0.74%；醫療器械Ⅱ報收7739.41 點，下跌2.64%。細分板塊來看，生物制品、醫療服務跌幅較大。

 

    醫療服務板塊PE（ttm）環比下降2.46 X，PB（lf）環比下降0.33 X當前醫療服務板塊PE 為45.20 X，近一年PE 最大值為91.68 X，最小值為43.58 X；當前PB 為5.94 X，近一年PB 最大值為11.00 X，最小值為5.86X。醫療服務板塊PE（ttm）環比下降2.46 X，PB（lf）環比下降0.33 X，醫療服務板塊PE、PB 處于近一年底部水平。醫療服務板塊相對于滬深300估值溢價率275.70%。雖然靜態來看醫療服務板塊估值仍較高，但考慮到專科醫院及CXO 產業相關公司業績增速較高，行業發展趨勢較好且政策免疫，目前估值已較為合理。

 

    重要資訊

 

    浙江省就第三批藥品集中帶量采購征求意見

 

    8 月17 日，浙江省藥品醫用耗材龍頭股集中帶量采購辦公室制定了《浙江省公立醫療機構第三批藥品集中帶量采購文件》(征求意見稿)。征求意見時間：

 

    2022 年8 月17 日至8 月23 日，采購品種目錄并未對外公布。

 

    本周觀點

 

    近期多家大型影像龍頭股公司先后提交了IPO申請，國內影像企業密集排隊上市，國內知名醫療影像龍頭公司也于8 月22 日科創板上市交易，國產崛起正當時。隨著我國經濟高速發展、人口老齡化問題加重，民眾健康意識的提高，醫療保健服務的需求持續增加，國內市場對高品質醫學影像的需求相應快速增長。同時，自 2012 年醫改以來，國家相關部門連續出臺了一系列的醫療行業相關政策，旨在優化醫療服務水平、鼓勵分級診療實施、推動醫療資源下沉，這為影像設備銷售開辟了新的市場空間。在市場需求及政策紅利的雙輪驅動下，中國醫學影像設備市場將持續增長，2020 年市場規模已達到 537.0 億元，預計2030 年市場規模將接近1,100 億元，年均復合增長率預計將達到7.3%。與全球相比，我國醫學影像設備行業一直呈現行業集中度低、企業規模偏小、中高端市場國產產品占有率低的局面。近年來，伴隨國產醫療設備整體研發水平的進步，產品核心技術被逐步攻克、產品品質與口碑崛起，部分國產企業已通過技術創新實現彎道超車，進口壟斷的格局正在發生變化，國產醫學影像設備行業正逐步實現與國際品牌比肩并跑的目標。預計隨著影像產業投資標的逐漸增多，影像龍頭公司的表現有望持續活躍。

 

    本周醫藥生物板塊受集采消息影響表現較弱，漲幅位于申萬一級行業第29位，目前集采正從醫保大單品龍頭股逐漸外擴輻射至非醫保大單品及醫保長尾產品，集采規則也亦逐漸成熟，集采對行業的影響也在邊際減弱。當前為中報密集披露期，建議關注中報業績，優選基本面較好的行業公司，從當前已披露中報的公司情況來看，民營醫院受二季度疫情影響稍大，但預計疫情退潮社會運行恢復正常之后民營專科診療需求將迎來反彈，新冠疫情的反復使得新冠體外診斷試劑龍頭股的需求持續提升相關第三方醫學檢驗實驗室業績表現較好。綜上，我們維持對醫療服務行業的“增持”評級，建議關注研發外包服務、民營專科醫院、IVD 及醫學影像板塊及個股。

 

    風險提示

 

    （1）政策變動不確定性；（2）創新藥研發投入概念股不及預期；（3）行業及上市公司業績不及預期風險。

 

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