合成生物學龍頭股發展經歷了四個階段。2005年以前：技術發展初期，代表成果為青蒿素前體在大腸桿菌中的合成。2005—2011年：基礎研究快速發展，工程化理念日漸深入、使能技術平臺得到重視、工程方法和工具不斷積淀的階段，體現出“工程生物學”龍頭股的早期發展特點。2011—2015 年：基因組編輯效率大幅提升，下游應用領域開始不斷拓展。2015 年以后：“設計—構建—測試-學習”概念提出，多學科融合程度加深，疊加資本市場加速入場，行業進入加速發展期。

 

    　　多環節高技術壁壘，國內外差距不大，國內企業存在彎道超車可能。合成生物學在基因設計、菌株改造概念股、產物功能性質的鑒定、分離純化、放大量產等方面存在多學科知識交叉，需要企業長時間經驗積累，目前國內外尚未出現真正的合成生物學領軍者，國外納斯達克上市公司如Amyris、Ginkgo Bioworks市值均在50億美元以下，國內企業通過產學研或自主研發的形式，有望實現彎道超車。

 

    　　政策、技術、資本三重加持下，行業市場規模24年超千億，醫藥領域占比約3成。1）政策端：合成生物學發展符合我國“雙碳”目標的實現，與傳統技術路線相比，更環保、成本優勢更明顯。且屬于創新型技術，是我國未來生物科技發展的重點技術項目。2）技術端：基因測序技術發展迅速，檢測時間和單位成本明顯下降。國內企業使能技術、生產Knowhow技術已經積累到一定階段，在產品商業化方面逐漸放量。3）資本端：2018 年創下融資金額23 億美元的融資記錄。資本和市場的目光正在向合成生物的技術應用層面聚集。從投資領域來看，主要集中在醫療、食品及飲料開發、生物體設計、自動化生產平臺及能源應用開發等。根據 CB Insights 數據，預計到 2024 年合成生物學市場規模達到 189 億美元。從CAGR來看，預計食品飲料、農業領域的增速最快，分別為64.6%/64.2%。從占比來看，醫療健康領域預計2024年市場規模為50億美元左右，占到整體市場規模的27%。

 

    　　選品視野和產業化能力是核心競爭力。通過復盤海外Amyris等公司發展路徑，我們認為，考驗公司立項的前瞻性視野尤為關鍵，對于產品龍頭股的市場前景（景氣度、成熟度）、可替代性（成本、環保）、產業放大難度（早期菌株選擇、后期純化量產）等方面的判斷是決定公司未來發展的核心。目前來看，合成生物學選品龍頭股仍以自下而上的方式為主，主要集中在化工能源、醫藥、食品領域較多，未來隨著與計算機科學的深入研究，合成生物學有望創造新需求。建議重點跟蹤企業早期項目布局及進展，同時關注上市后產品驗證情況。

 

    　　主要標的：金斯瑞（底層技術實力強勁）、諾唯贊（酶試劑龍頭企業）、華熙生物、華東醫藥、凱賽生物概念股（長鏈二元酸龍頭企業）、華恒生物（L-丙氨酸等氨基酸龍頭企業）、金城醫藥等。

 

    　　風險提示：選品失敗的風險；研發失敗的風險；產品銷售概念股或技術服務銷售不及預期的風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票