周觀點：從地產鏈下游需求來看，當前受到高溫、雨水、限電以及房企資金概念股緊張等問題影響，水泥、玻璃、消費建材等需求恢復緩慢，但隨著中報披露上半年的經營壓力將逐步落地，而當前從中央到地方穩地產的政策頻繁發布，“金九銀十”旺季需求會逐步釋放，調整后的建材概念股板塊再現配置時機，優質消費建材龍頭在下行周期走出α特征，抗風險能力突出，建議關注偉星新材；其次，建議繼續重點關注當前安彩高科，國內唯二供應光熱玻璃的企業之一，光熱儲能電站概念股重回增長態勢，且公司光伏玻璃產能快速擴張支撐業績高彈性，公司天然氣業務可以保證自供能源打造核心競爭力；以及關注引領光伏玻璃超薄化發展的亞瑪頓，收購原片資產解決痛點，1.6mm 超薄光伏玻璃逐步放量引領差異化競爭，未來產能擴張支撐盈利彈性；最后關注消防龍頭青鳥消防，公司民用消防業務保持穩定增長，不斷鞏固龍頭地位，而工業消防及儲能消防龍頭股訂單逐步落地，不斷優化產品結構，提升綜合競爭力。

 

    　　玻璃：下游補庫行業庫存拐點或現，企業積極推漲價格。進入8 月中下旬，即將迎來下半年旺季，下游貿易商及加工廠開啟補庫，企業紛紛推漲價格，玻璃價格迎來觸底反彈。我們認為，階段性中游補庫提升了行業市場情緒，企業積極推漲價格，而漲價的持續性則更需關注下游加工廠真實訂單的恢復情況；在政策端各地政府關于地產政策的持續放松，近期多地下調購房首付比例，以及前期政治局重申保交房、穩民生，地產竣工或逐步回暖；從宏觀層面來看，地產竣工需求韌性依舊，18-21年地產銷售面積超過17 億平，隨著交房周期到來以及保交房的背景下，新開工加速向竣工傳導支撐需求；同時龍頭企業產業鏈延伸漸露端倪，成長性業務占比逐步提升，逐步平滑周期波動（建議關注旗濱集團、信義玻璃、亞瑪頓、安彩高科）。

 

    　　消費建材：中報利空將落地，關注旺季需求釋放。我們認為，隨著進入中報窗口期，中報利空將落地，而此輪調整或提供新的配置良機，一方面隨著各地積極出臺穩地產政策，地產至暗時刻或將過去，下半年旺季來臨需求或逐步釋放；另一方面近期大宗原材料回落，下半年有望迎來毛利率改善，地產鏈望迎來修復窗口期，而消費建材龍頭抗風險能力更強，有望走出α特征，加速提升市場份額。首選貫穿施工周期且有行業提標催化的防水材料龍頭（關注東方雨虹、科順股份），市占率快速提升的消防龍頭（青鳥消防）；其次是經營質量優異的管材龍頭（偉星新材）、瓷磚小龍頭（蒙娜麗莎），受益竣工周期的石膏板龍頭（北新建材）。

 

    　　玻纖：粗紗價格偏弱運行，電子紗價格暫穩。受海外預期經濟衰退以及國內疫情反復的影響，行業庫存持續增加，無堿粗紗價格繼續走弱，當前2400tex 纏繞直接紗主流含稅價格在5100 元/噸，環比繼續回落；而電子紗價格主流成交價在9200-9500 元/噸，電子布價格主流報價維持在4.0-4.1 元/米，價格與上周基本持平；我們認為，短期需求端的低迷導致粗紗價格承壓，但玻纖結構性機會仍存，新能源汽車的快速增長支撐2022 年熱塑紗需求依舊旺盛；而2022 年風電裝機逐步回暖，全年招標量預計有望繼續保持高增長，風電回暖拉動上下游產業鏈需求，行業高端產品需求或齊發力，價格調整后重新預期行業的復蘇；從跟蹤的行業擴產規劃來看，2022 年新增供給有限，行業供需保持匹配，行業高景氣度持續性或超預期，根據業績預告和中報，中國巨石、長海股份Q2 保持高增長，當前低估值的玻纖板塊性價比十足（建議關注中國巨石、中材科技、長海股份）。

 

    　　水泥：8 月份水泥價格繼續恢復性上漲。我們認為，進入8 月份，雨水、高溫的影響將逐步減弱，基建龍頭股穩增長逐步發力，疊加各地開啟的錯峰生產以及川渝等地限電頻發，供給端繼續保持收縮態勢，供需格局或逐步改善，水泥龍頭股價格有望延續恢復性　　上漲；根據前期的計劃，截止到6 月底，各地新增專項債發行規模達3.4 萬億，完成已下達額度的98%，水利、鐵路、公路等重點項目加速落地，同時地產因城施策，多地進行實質性放松，購房端利率進一步下調，政治局提出壓實地方政府責任，保交樓龍頭股、保民生，地產紓困有望逐步落地，下半年地產需求也有望觸底反彈；地產與基建鏈仍是穩經濟的重要一環，疫情使得需求推遲但不會缺席，后續壓制的需求有望集中釋放，多地計劃8 月份推漲價格，低估值、高分紅的水泥板塊依舊最受益。建議關注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標的上峰水泥。

 

    　　風險提示：固定資產投資龍頭股低于預期；貿易龍頭股沖突加劇導致出口企業銷量受阻；環保督查邊際放松，供給收縮力度低于預期；原材料價格大幅上漲帶來成本壓力。

 

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