航運概念股：本周CCFI 綜合指數報2993.67 點，環比跌2.6%，其中美西航線報2362.71 點，環比跌4.4%，歐線報4817.93 點，環比跌1.9%。雖然當前運價下行趨勢明顯，但是我們認為強勁的需求或為行業形成托底，消費端來看，歷史上美聯儲加息對耐用品消費的影響均較為有限；庫存端來看，全球企業對庫存管理的重心已從效率切換為安全。當前時點，歐美的港口環節及美國內陸物流仍在擁堵當中，且勞動關系或仍存變數，如出現罷工等情況，集運的供需格局或再次出現較為明顯的轉向。

 

    　　航空機場：各航司披露7 月運營數據，業務量環比繼續顯著改善，同比降幅明顯縮小。暑運接近尾聲，航班量震蕩回落。我們繼續看好疫情全面消退后的投資機會，如有朝一日開放，民航運價向上彈性大，業績有望創歷史新高，推薦板塊性的投資機會，推薦三大航、春秋、吉祥、華夏。國際線熔斷政策松動利好機場國際客流有序恢復，利好航空及非航收入修復。當前樞紐機場因國際客減量業績承壓，一旦國門開放，機場業績將大幅改善。機場估值體系已經逐步過渡至消費股，在免稅消費驅動邏輯下很難再回到公用事業股估值體系，看好樞紐機場投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    　　快遞：7 月全國疫情防控常態化，快遞行業及龍頭股企業業務量增長繼續恢復，7 月是快遞傳統淡季，快遞單價環比下降屬于季節性正常波動，價格戰仍然可控。中通本周公布了二季報，市占率提升及業績增長表現亮眼，龍頭地位進一步穩固。快遞龍頭企業今年利潤高增長確定性仍然很高，且具有長期投資價值，繼續推薦圓通速遞、順豐控股和韻達股份。

 

    　　物流&中小盤：精選物流行業優質個股，推薦密爾克衛。雙星新材PET 銅箔在成本與安全性上均優于傳統銅箔，業績有望大增，繼續推薦；推薦微光股份、國聯股份、浙江自然、宏華數科、久祺股份、安利股份、華依科技，關注凱立新材、牧高笛。

 

    　　投資建議：三亞疫情持續，義烏疫情已基本得到控制，對全國貨運物流龍頭股的影響進一步減小。國務院要求進一步落實核酸檢測結果全國互認，但國際航線全面回歸尚需時間，客貨運的持續恢復與內循環復蘇或是主導投資的主線。

 

    　　交運推薦出行板塊受益標的國航、春秋、吉祥、上海機場，下半年有望再創佳績的密爾克衛及受益于復工復產概念股的快遞板塊標的-圓通、順豐；中小盤重點推薦擁有PET 基膜成熟工藝，并拓展PET 銅箔的雙星新材、長期受益數碼印花且近期新產線投產的宏華數科以及戶外受益股浙江自然。

 

    　　風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，疫情反復，油價概念股匯率劇烈波動

 

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