黑石集團龍頭股（Blackstone Group）是一家全球領先的另類投資公司。從一家名不見經傳的小公司發展龍頭股成為至今市值超過700 億美元、業務豐富多元的另類投資機構，黑市集團代表全球最頂尖的機構投資者和個人投資者進行投資，主要客戶包括主權財富基金、保險公司和公共養老基金等。黑石集團于2007 年在紐交所上市，成為管理資產規模最大的另類投資機構之一。

 

    另類投資（Alternative Investment）是國際金融市場的重要力量。另類投資是股票和債券等投資工具龍頭股以外的非主流投資工具的總稱，通常包括房地產基金、證券化資產、對沖基金、私募股權基金、大宗商品、藝術品等。國際著名另類投資機構多成立于20 世紀晚期，經歷過多次經濟、金融危機概念股的洗禮，由處于邊緣地位的另類機構，逐步發展成為向有需求的企業提供多元化金融服務的重要金融機構。

 

    深耕四大板塊，衍生創新業務。黑石集團創建于1985 年，在私募股權及并購咨詢業務的基礎上逐步擴展，當前主要業務分為四大板塊，每一個業務板塊分別由數百名投資管理專家組成的投委會管理。目前黑石集團已形成私募股權基金、地產基金、信貸和保險投資平臺、對沖基金組合投資平臺四大業務線，每條業務線上又形成多個投資策略。2018 年以來，黑石集團新設立了生命科學投資團隊和成長性股權投資團隊，進一步完善公司的業務線，并支持公司的主題投資策略。

 

    黑石集團以出眾的投資業績在全球建立了良好的口碑，主要原因包括三方面：一是注重發揮專業人才優勢，保證投資業績。公司從各個專業領域挖掘頂尖人才推動公司變革，并設立嚴格的投資委員會和風險管理機制防止不良業績的產生。二是充分發揮規模效應，實現長足發展。金融龍頭股危機中，公司憑借充足的可用資金，在信貸、房地產、私募股權投資龍頭股、對沖基金等領域不斷擴充業務類型，并充分發揮規模化優勢，運用多元投資策略，平滑經濟周期的波動。三是堅持善意收購，實現共贏局面。不同于其他收購者的強硬控制措施，公司更多采用循序漸進、友好協商方式，并關注長期業務改善所必需的各種變革。這種模式能夠成就“三贏”局面，即使黑石集團、黑石集團的投資者以及資產本身從中受益。

 

    風險提示：市場下跌對財富管理行業業績與估值修復帶來不確定性；金融監管概念股趨嚴；市場競爭加劇；創新推進不及預期等。

 

    投資建議：隨著經濟轉型和我國居民財富管理需求增長，我國大財富管理行業空間廣闊，優秀的財富管理機構大有可為。就券商而言，其離資本市場龍頭股更近，具有資本市場人才優勢和研究能力優勢，建議關注在財富管理業務上具有特色的券商，包括中信證券概念股、中金公司、東方財富、國聯證券。

 

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