本期投資提示：

 

    　　電力概念股供需形勢緊張，多地發布限電通知，要求讓電于民。受連續多日高溫天氣影響，四川、重慶等全國多地電力負荷持續攀升，出現了電力供需緊張的形勢。為確保民生生活的基本用電需求，8 月14 日與16 日，四川省與重慶市政府先后發布通知，要求工業用電企業暫停生產，放高溫假，讓電于民。

 

    　　此次工業限電將對汽車產業鏈短期造成影響。川渝地區擁有包括汽車及零部件、電池、芯片產業在內的多個關鍵行業，限電停產將對汽車行業供給端造成影響。長安深藍公告表示將暫停SL03 整車及零部件生產，預計將持續10 天（15 號-24 號），對本月的生產和交付規模產生一定影響；豐田汽車龍頭股表示其在成都的一汽豐田合資工廠將暫停運營6 天（15號-20 號）；上海經信委表示，四川省部分零部件供應商因限電無法足量生產，從而導致上汽乘用車、特斯拉等主機廠出現零部件短缺，影響整車下線。同時在后市場方面，新能源汽車充電也受一定影響，特斯拉、蔚來、小鵬等車企的充電設施也有部分暫停運營。為此，我們對或將受限電影響的部分川渝地區整車廠產能進行了梳理。

 

    　　我們認為本次限電對汽車產業供給端短期或將形成抑制，但在電動化深入人心以及購置稅刺激的當下，需求端持續旺盛的長期基本面不變，因此仍看好后續行業景氣度。

 

    　　8 月行業整體折扣率環比7 月小幅增長0.30pct。6 月國家相關部門出臺購置稅減免政策和“汽車下鄉”政策出臺后，終端需求被逐步激發。合資、豪華品牌供給恢復的速度明顯高于需求，因此終端折扣在逐步放松。但考慮到去年折扣收縮幅度明顯，我們相信供需平衡還未出現，需求還有進一步激發的潛力。

 

    　　分品牌看，合資、豪華折扣仍在提升，而自主折扣基本趨穩。合資品牌平均折扣率上升0.37pct 至9.55%，豪華品牌平均折扣率上升0.16pct 至3.28%，自主品牌平均折扣率下降0.22pct 至2.20%。從折扣數據看，我們認為合資、豪華品牌概念股正通過折扣積極搶奪份額，顯示出一定的進攻性，市場的供需關系即將出現平衡點；而自主品牌折扣率較為穩定，表現出良好的終端把控力和較強的產品力自信，在銷量增長上仍有較大成長空間。

 

    　　投資分析意見：車購稅落地帶來行業邊際增量彈性，疫情沖擊與限電雖短期影響行業供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業增長潛力，在電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長城汽車、上汽集團，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應鏈的業績兌現度。受益普惠政策帶動，供應鏈可關注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應鏈企業科博達、精鍛科技概念股也將獲得增益。中長期看仍然看好電動化帶來零部件龍頭股新增量，①三合一賽道的關注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅；②小三合領域關注欣銳科技；③熱管理領域推薦三花智控、拓普集團；④以及受益于智能電動車發展的汽車電子標的：星宇股份龍頭股、德賽西威、科博達、華陽集團；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    　　核心風險：供應鏈缺芯風險，上游原材料漲價超預期，疫情反復持續時間超預期。

 

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