投资要点

 

    　　家居概念股板块 ：（1）7 月地产数据仍承压：7 月商品房销售面积（住宅）同比下降30.3%（6 月下降21.8%），住宅竣工面积同比下降37.5%（6 月下降40.2%），家具零售额同比下降6.3%（6 月下降6.6%）。（2）商品房成交数据环比小幅改善：本周（8.13-8.19）30 大中城市商品房成交面积261万平（环比+10.9%，同比-16.1%），其中一线城市成交70 万平（环比+20.5%，同比-19.9%），二线城市成交125 万平（环比-1.1%，同比-17.9%），三线城市龙头股成交67 万平（环比+29.7%，同比-7.6%）。（3）投资观点：8 月9日，廊坊市发布限购条件放松等6 条政策，取消户籍、社保（个税）等不适应当前房地产市场形势的限制性购房条件；8 月12 日，南京、苏州、无锡相继下调二套房首付比例，最低降至30%。若相关政策不断落地，我们预计后续商品房销售面积增速有望继续改善，带动家居板块估值修复。

 

    　　目前家居板块估值已经回落到中枢偏低位置，我们长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居，建议关注优质床垫企业喜临门以及慕思股份、回购股份用于股权激励的索菲亚以及志邦家居。

 

    　　造纸板块：（1）纸浆：7 月以来，针叶浆和阔叶浆呈现高位盘整态势，主要系下游需求孱弱，短期22Q3 文化纸龙头股招投标和生活用纸节日促销备货对纸浆需求形成弱支撑，浆价预计在22Q4 智利Arauco 156 万吨阔叶浆产能投产后逐步回落。（2）文化纸：晨鸣、太阳、华泰、亚太森博龙头股等企业发布文化纸提价通知，7 月1 日起再次提价200 元/吨，随着文化纸秋季招投标需求旺季到来，纸企有望通过提价传导成本压力。建议关注文化纸龙头太阳纸业，特种纸标的仙鹤股份、五洲特纸以及华旺科技。

 

    　　风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。

 

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