投資要點

 

    　　家居概念股板塊 ：（1）7 月地產數據仍承壓：7 月商品房銷售面積（住宅）同比下降30.3%（6 月下降21.8%），住宅竣工面積同比下降37.5%（6 月下降40.2%），家具零售額同比下降6.3%（6 月下降6.6%）。（2）商品房成交數據環比小幅改善：本周（8.13-8.19）30 大中城市商品房成交面積261萬平（環比+10.9%，同比-16.1%），其中一線城市成交70 萬平（環比+20.5%，同比-19.9%），二線城市成交125 萬平（環比-1.1%，同比-17.9%），三線城市龍頭股成交67 萬平（環比+29.7%，同比-7.6%）。（3）投資觀點：8 月9日，廊坊市發布限購條件放松等6 條政策，取消戶籍、社保（個稅）等不適應當前房地產市場形勢的限制性購房條件；8 月12 日，南京、蘇州、無錫相繼下調二套房首付比例，最低降至30%。若相關政策不斷落地，我們預計后續商品房銷售面積增速有望繼續改善，帶動家居板塊估值修復。

 

    　　目前家居板塊估值已經回落到中樞偏低位置，我們長期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關注優質床墊企業喜臨門以及慕思股份、回購股份用于股權激勵的索菲亞以及志邦家居。

 

    　　造紙板塊：（1）紙漿：7 月以來，針葉漿和闊葉漿呈現高位盤整態勢，主要系下游需求孱弱，短期22Q3 文化紙龍頭股招投標和生活用紙節日促銷備貨對紙漿需求形成弱支撐，漿價預計在22Q4 智利Arauco 156 萬噸闊葉漿產能投產后逐步回落。（2）文化紙：晨鳴、太陽、華泰、亞太森博龍頭股等企業發布文化紙提價通知，7 月1 日起再次提價200 元/噸，隨著文化紙秋季招投標需求旺季到來，紙企有望通過提價傳導成本壓力。建議關注文化紙龍頭太陽紙業，特種紙標的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。

 

    　　風險提示：1.疫情影響反復；2.需求大幅下滑；3.政策風險。

 

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